外汇方面，美元指数下跌，人民币兑美元汇率6.7485，大幅升值。黑色金属普遍上涨，有色金属和农业品平淡。
        外汇方面。上周美元指数下跌，人民币兑美元汇率大幅升值。经过上上周的短暂贬值后，人民币兑美元上周再次进入升值趋势。中美贸易谈判结果是决定人民币兑美元汇率的核心因素，基于对2月底之前中美贸易谈判结果持乐观态度，我们认为人民币兑美元汇率2019年会升值到6.5附近。
        美股方面。经过连续4周上涨后，上周美股先跌后涨，全周略跌。一方面，美国金融杠杆的水平尚低，金融周期处于整体向上水平，美股短期出现大熊市可能性极低，前期标普500指数下跌的2346点可能就是未来半年的市场低点。另一方面，美国经济处于短周期的繁荣顶点，可能经历一轮金融周期向上过程的短期经济衰退。这种经济和金融趋势决定了美股股市未来半年到1年振荡调整的走势，我们预计未来半年标普500指数的运行区间为2300-2700。
        A股方面。上周A股在重要的压力位下维持强势震荡格局，香港股票市场高歌猛进继续上涨，预计A股市场上涨行情仍然继续。风险偏好方面，2018年10月份政策底确定，近一个季度市场不断强化和证实政策底；根据华润信托的私募基金指数，过去几个月私募基金仓位反复波动，整体水平处于华润信托有统计以来最低位置附近，市场风险偏好存在提升的趋势。货币金融方面，2019年以来高等级信用债利率开始加速下跌，预计在2019年2季度银行贷款利率会明显下跌，广义利率水平明显下降；从贷款方面看，预计2019年1月份贷款额度与2018年持平，结构大幅度改善，2-3月份贷款额度显著高于2018年水平，社会融资总额增速在2019年1季度企稳，政策从宽货币到宽信用逐步见到效果。经济增速方面，1季度经济下行幅度可能超预期，不过股价可能已经反映了经济下行的压力，近期数个重要上市公司业绩低于预期而股价并没有下跌即是例证。贸易和美股方面，1月底中美达成阶段性贸易成果的可能性很大，美股短期可能存在回调压力，但大跌的可能性低。综合上述因素，我们1月份一直对A股不悲观，认为往下空间有限，随着周末证监会主席更换，A股很可能打开上涨的空间，真正启动春季上涨的行情。从全年看，A股市场整体可能是"N型走势"，从波动率看，上半年波动率小，下半年波动率大。
        债券方面。近两个月以来中美国债利率都迅速降低，共同的驱动因素是对2019年经济的悲观预期，但从政策周期看，中国是债务紧缩的结束，再次走向有限度的宽松，美国则是暂缓货币紧缩的预期，中美货币政策存在明显的错位。美国国债利率未来有可能继续走高。中国国债利率方面，我们前期提到"中国利率债牛市的基本面暂无改变，但波动会远大于2018年，涨幅可能也远小于2018年，短期看国内利率债牛市的加速可能已经部分透支2019年的基本面逻辑，需警惕中短期可能面临的调整压力"。我们认为国债的调整可能持续到2季度。