19  年1  月美国失业率4.0%，劳动参与率63.2%。我们的点评是：非农远超预期，加息更加谨慎。
        我们的观点：
        一、19  年1  月非农远超预期。美国19  年1  月新增非农就业人数30.4  万，连续两个月远超市场预期。但12  月非农数据从31.2  万下修至22.2  万，11  月非农数据从17.6  万上修至19.6  万。1  月美国失业率从18  年12  月的3.9%回升至4.0%，而劳动参与率进一步上升至63.2%。
        二、医疗保健、休闲酒店业和建筑业持续强劲。分行业表现上，19  年1月就业最多的贡献仍然来自医疗保健（4.2  万），休闲酒店业（7.4  万）和建筑业（5.2  万），后两个行业新增就业人数相比18  年12  月进一步提升，非耐用品制造业和信息业就业人数有所减少。
        三、薪资增速温和。19  年1  月美国非农私人企业平均时薪环比0.1%，比前值下降0.3  个百分点，同比3.2%，仍处较高水平。每周工作小时数与18  年12  月持平，薪资整体增长温和。
        四、加息更加谨慎。近两个月美国核心PCE  同比稳定在1.9%附近，美联储19  年1  月议息会议决定维持2.25%-2.50%的联邦基金目标利率不变。会议声明删除了“进一步加息”和“经济前景风险大致平衡”两句话，传递鸽派信号，并强调加息决定取决于经济数据。目前市场预期19  年全年不加息概率超过70%，但远超市场预期的非农数据发布后，美国10  年期国债利率走高，美元指数冲高回落。