③在预告披露率超50%的行业中，食品饮料、建筑、国防军工年报净利润同比较三季报加快。  
        18年年报预告中小板净利同比-17.2%，较三季报大幅回落。①18年年报预告中小板净利累计同比为-17.2%，预计19年为8%。以披露年报预告的公司为样本，2018年年报中小板全体（不含券商，下同）归母净利累计同比为-17.2%，而18Q3/18Q2为8.5%/14.6%，2018年年报预告中小板指归母净利累计同比为12.6%，而18Q3/18Q2为16.5%/24.4%。②18年年报预告中小板权重股净利累计同比为26.0%，剔除苏宁易购为7.6%。从净利累计同比角度看，中小板权重股>中小板指>中小板全体，龙头公司业绩更优异。③18年中小板商誉减值成为拖累净利同比增速主因之一。2017年中小板商誉减值规模为81亿元，占前年商誉的2.38%，创2014年以来新高。2018年中小板业绩承诺事项数处在历史高位，加之去杠杆背景下经济进入下行周期，企业业绩承诺兑现难度加大，由此预计2018年中小板商誉减值规模也将不小。  
        18年年报预告创业板净利累计同比为-46.5%，较三季度大幅下降。①2018年年报预告创业板全体归母净利累计同比为-46.5%，而18Q3/18Q2为1.5%/8.1%，2018年年报预告创业板指归母净利累计同比为-18.9%，而18Q3/18Q2为1.1%/8.2%，整体上创业板和创业板指业绩增速较三季报大幅回落。②2018年年报预告创业板权重股净利累计同比为-1.4%，从净利累计同比角度看，创业板权重股>创业板指>创业板全体，龙头公司业绩更优异。③18年创业板商誉减值成为拖累净利同比增速主因之一。2018年创业板业绩承诺事项数处在历史高位，加之去杠杆背景下经济进入下行周期，企业业绩承诺兑现难度加大，这次创业板商誉减值风险在18年报预告里集中暴露出来。  
        结构上，龙头业绩更优。①食品饮料、建筑、国防军工年报预告业绩较三季报好转。以披露年报预告公司为样本，发现披露率较高的行业业绩如下：计算机18Q4/18Q3归母净利累计同比（披露率）为-46.6%/-3.2%（88%），钢铁为39.9%/84.8%（83%），通信为-142.5%/-82%（82%），电子元器件为-20.2%/-1.4%（80%），石油石化为70.3%/99.9%（80%）。在预告披露率超50%的行业中，食品饮料、建筑、国防军工年报预告净利润同比较三季报增速加快，建材、商贸零售、石油石化保持较高增速。②市值越大业绩往往越好。目前A股共有2609家公司披露年报业绩预告，以这些公司为样本，当前总市值在0-50亿公司归母净利累计同比（整体法）为-192%，50-100亿元公司为-19.2%，100-200亿元公司为14.4%，而200亿元以上公司为10.8%。可见，市值越大的公司业绩往往越好，龙头业绩优势凸显。  
        风险提示。业绩预告与实际公布业绩存在差距。