简评：
        1、收入和支出均减速、部分基建相关支出表现较好。12月财政收入增速同比回升1.85%，其中税收增速环比回落1.8个百分点、同比回落10.2个百分点。1-12月税收拉动财政收入回升7.0个百分点，环比少拉动1.0个百分点。其中增值税收入同比回升0.3个百分点，并导致财政收入同比回升3.0个百分点，或与工业增加值增速回升有关；个人所得税增速回落、并且不及去年同期，个税对财政增速的拉动也有回落，或与减税政策有关。支出方面，农林水事务支出连续两个月较快增长，城乡社区事务、节能环保领域的支出增速也有所回升，或反映基建补短板方面的财政发力。
        2、地方财政支出提速。12月中央财政收入增速-12.04  %，比上月回升2.7个百分点、比去年同期回落3.1个百分点，支出增速9.91%，环比、同比分别回落2.7、1.5个百分点。地方本级财政收入增速9.15%，同比回升10.8个百分点但环比扩张4.9个百分点，地方财政支出增速25.38%，环比、同比分别回升28.6、25.4个百分点。地方财支出的当月增速不仅环比大幅回升，与历史同期相比也位于较高水平，也可以视为财政边际发力的证据。
        3、政府性基金收收入延续回落趋势、支出增速仍较快。1-12月全国政府基金收入同比增22.6%，比1-11月回落3.5个百分点。其中1-12月中央、地方政府基金收入增速分别为4.2%、23.8%，比1-11月分别回落0.9、3.8个百分点。1-12月地方国有土地使用权出让收入增速25%，环比回落3.9%，地方国有土地使用权出让收入相当于同期地方财政收入的近66%，同比、环比均上升。1-12月全国、地方、国有土地使用权出让金收入安排的支出增速都较1-11月回落，或主要受基数抬高的影响。
        从12月数据来看，2018年末财政或呈现"稳中有进"的特征。"稳"体现为地方政府债务余额-限额比例与上年相比基本持平，我们在2018年中就根据全年债务余额-限额比例同比稳定的假设测算年内地方债务余额的预期增量，因此2018年底的债务余额数据符合我们的预期。"进"一方面体现为总量上，当月预算内支出大幅增长，政府基金支出增速的下行也相比收入更慢，预算内和政府性基金收支负差额扩大；另一方面在结构上，预算内基建相关的节能环保、城乡社区事务、农林水事务项目增长较快或增幅回升较大，同时税收及个税收入增速回落，或反映基建发力与减税的两手抓。2019年随着减税预期兑现，基建发力或更有赖于专项债发行放量。2017年社融口径专项债融资近2万亿，对应财政决算8000亿的专项债收入和近似规模的基金收入大于支出差额，可以调入一般公共预算资金和结转下年支出。2018年社融口径专项债融资不足1.8万亿，叠加政府性基金收入回落下支出大于收入的差额扩大，或导致当年决算专项债收入和收支差额同时下降。考虑到地方土地收入增速或仍处于下行趋势，即使2019年基建支出持平，用于覆盖政府性基金收支缺口的专项债需求也可能扩大，叠加基建发力的增量资金需求，年内专项债额度或不宜过低。