统计局将2017  年GDP  规模调降6367  亿元，较初步核算数下降0.1  个百分点，基数下修对2018  年经济增速也有部分支撑。
        二、GDP  名义增速回落较快，平减指数回落藏隐忧。四季度名义GDP  增速8.1%，较三季度回落1.5  个百分点；其中，平减指数同比增速1.6%，较上季度回落1.2  个百分点，主要跟PPI  回落有关。由于名义增速跟企业盈利增速相关性更高，并且PPI  未来下行压力较大，企业盈利相应承压。
        三、固定资产投资增速持平，同比增速与累计额增速缺口或跟统计核算方法修订有关。全年固定资产投资增速5.9%，跟11  月持平，但跟按投资额计算的同比增速0.63%有较大缺口。造成投资增速与累计额增速之间的缺口主要是跟固定资产投资核算方法修订有关，可能12  月投资规模统计时部分省市使用了新的投资核算方法。
        四、失业率与居民收入增速同时下降，隐形失业或加重。31  个大城市以及全国城镇调查失业率分别同比下降0.1  与0.2  个百分点。但从居民收入增速来看，名义累计与实际累计增速分别均回落0.1个百分点；其中工资性收入明显回落0.5  个百分点。结合失业率下降与居民实际收入增速回落推测，隐形失业情况可能有所加重。
        五、总体来看，经济运行大体符合预期，但一些问题开始凸显。四季度与全年GDP  增速基本符合预期，基建投资、社零与工业增加值增速有所反弹。但是，一些结构性问题更为明显，如工业产能利用率回升显示产能过剩问题或有反复，GDP  平减指数回落过快显示通缩风险上升、居民收入增速放缓反映隐形失业问题可能加重。未来需要关注这些问题相关走向以及相应的政策对冲。
        六、展望未来，经济有短期企稳迹象，但长期压力仍然存在。市场之前普遍预期，经济在下半年企稳，核心逻辑有两点，一是中美贸易谈判90  天期限在3  月份到期的可能冲击，二是政府专项债等逆周期调整措施可能在二季度发力。从近期的信号看，12  月政治局会议与中央经济工作会议重谈“重要国际战略机遇期”，中美经贸谈判释放积极信号，贸易战结果或比之前的预期乐观，而专项债发行提前也显示政策发力节奏加快。“贸易战缓和预期上升+政策节奏提前”背景下，经济企稳节点或有提前。但就业、收入、产能过剩、货币政策传导机制等问题仍有待解决，经济增长长期压力仍然存在。