数据显示，1  月  18  日人民币对美元汇率中间价报  6.7665，较前一交易日有所下调。不过，自自  2018  年年终交易日即  12  月  28  日起，人民币中间价已由  6.8532  升至  6.7665，升值幅度达  867  个基点。人民币中间价涨幅达  1.4%，上周也创下  2005  年汇改以来最大单周涨幅。
        人民币对美元汇率年初快速升值，超出市场预期，我们认为，尽管这一行情与近期美元指数走弱等外部因素相关，但更为重要的是，市场的预期正在发生转变，对人民币汇率波动的适应性逐渐增强，有利于人民币汇率的因素正在积累，我们在年度宏观报告中也强调  2019年人民币汇率在波动中保持基本稳定的趋势不会改变。
        从近期影响人民币汇率升值因素来看，首先，美元指数在最近有走弱迹象，一定程度上助推了人民币的反弹。受到美联储公开言论的影响，市场普遍预期美联储将放缓加息步伐，加息大概率进入尾声这一因素利空美元而利好新兴市场货币。其次，近期中美经贸磋商传递出积极信号，也在一定程度上提振了人民币汇率。第三春节前是传统的结汇高峰期，最近一段时间人民币的结汇量上升也对人民币升值起到拉动作用。
        值得注意的是，以上因素都短期的影响因素，那么未来人民币汇率的强势表现能否延续，是否已经到了反转的阶段？勿庸置疑，外部环境不断变化，美联储货币政策节奏有调整的可能。但美国经济目前发展现状仍较其他西方国家和新兴市场国家要更加景气和健康，因此美元此次的急跌不具备持续性，若美元再次走强，人民币还将面临贬值压力，实际上，人民币汇率走势最重要的决定性因素在于国内经济和资产价格走势。国内经济的下行趋势未变对人民币的升值带来负面压力，人民币汇率快速升值对我国出口并非好事。当然“一泻千里”的贬值更不可取。
        2018  年  10  月底至  11  月初，人民币汇率一度逼近“7”这一关键心理点位，也就在那时，货币当局和监管部门通过重启逆周期调整因子、外汇市场操作和推出监管政策等多个方式来释放稳定汇率的信号，看空人民币的市场情绪有所弱化，人民币汇率经过多日调整之后，也逐渐远离“7”点位。
        而且，从去年年底至今，有利于改善市场预期的信号不断释放。1  月  15  日，中国人民银行副行长朱鹤新在回应“降准是否会引发人民币贬值”等问题时，明确表示，央行通过降准有效支持了实体经济的发展，而实体经济发展好了，人民币汇率会更加稳定，这二者并不矛盾。他还表示，我国的经济基本面较好，外汇储备也足够，对人民币汇率有信心。1  月  14  日，国家外汇管理局也宣布增加  QFII  额度，合格境外机构投资者（QFII）总额度由  1500  亿美元增加至  3000  亿美元，而  QFII  额度的增加将有利于更多外资流入中国市场，利好人民币汇率。此外，央行发布的《2018  年第三季度中国货币政策执行报告》在谈及下一阶段汇率政策思路时，去掉了“加大市场决定汇率的力度”的表述，增加了“在必要时加强宏观审慎管理”的表述。
        我们认为，央行及外汇管理部门正通过各种方式来引导市场预期，在这种情况下，市场预期将会被缓慢地重建。一旦人民币汇率再次面临较大外部压力，“一泻千里”式下跌的可能性就会降低。实际上，伴随着近几年人民币汇率的起起伏伏，市场对人民币汇率波动的适应性增强。
        总而言之，2019  年，影响人民币升值和贬值的因素都存在，随着提振经济的各项政策逐步发力以及国内金融市场的逐步开放，有利于人民币汇率的因素正在积累。之前市场投资者对于人民币“一泻千里”的预期正在改善。因此，人民币汇率今年在波动中保持基本稳定的趋势不会改变。