而基数效应、内需放缓以及价格因素使得进口增速也继续回落。内外需求的放缓促使年内贸易增长承压，但国内政策调控预期将对进口起到一定支撑。但也要紧密跟踪汇率的变动对进出口的影响。
        【具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告《2018年12月进出口数据点评-外需回落、"抢跑"退潮拖累出口转负》；发布日期：2019/1/14；分析师：诸建芳，刘博阳】
        12月金融数据好于中信证券研究部宏观前瞻预期。全月新增信贷1.08万亿，新增社融1.59万亿，M2同比增速8.1%。整体来看，票据多增推升信贷年末放量，而直接融资有所改善及贷款核销加大均推升了12月的新增社融水平。另一方面，表外融资下行仍在加大，间接拖累了M2的持续回升。随着地方专项债和债券市场回暖，我们判断1月社融或将短暂企稳。
        【具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告《2018年12月金融数据点评-贷款年末冲高，但银行风险偏好仍未见改善》；发布日期：2019/1/15；分析师：诸建芳，刘博阳】
        银行
        12月新增社融和信贷均超预期，但信贷结构并未改善，更多源自票据和非银贷款冲量。我们预计2019全年社融/信贷增量在19.9/16万亿，其中1月新增社融/信贷3.1/2.9万亿。2019年银行经营趋势预计保持平稳，当前银行股估值过于悲观。低估值与实际经营情况的预期差下，配置价值凸显。建议优选资产质量指标优异、具备息差弹性的银行，投资组合包括招商银行、工商银行、农业银行和光大银行。
        【具体分析内容（包括相关风险提示等）详见报告《2018年12月金融数据点评及银行业分析-社融何时会企稳？》，发布日期：2019/1/16，分析师：肖斐斐，冉宇航】