这使得无论是财政政策，或者是货币政策，都可能相比于传统周期的经济过热时期显得更加温和。与此同时，美国杠杆整体可控，因此经济在2019  年大概率会放缓，但是衰退风险还为时尚早。
        与此同时，中国经济有望短周期企稳。随着“稳增长”政策的推进、“去杠杆”政策的边际缓和以及贸易摩擦有望顺利解决，中国经济增速有望企稳。目前OECD  领先指标已经出现积极信号，但最终还需等明年经济数据再做确认，国内经济实际增长情况值得期待。
        美股市场：做多波动，等待回撤
        美股波动率可能进一步上升，但不会单边下跌。美股是一个较为典型的盈利驱动市场，回顾历史，在盈利正增长情况下，即使增速下行，美股全年下跌概率较低，而在非衰退区间内，美股盈利增速为负的概率也同样较低。因此在经济增速放缓而非衰退的背景之下，美股逐步增加的分歧可能会进一步提升美股市场的波动率，但持续的盈利增长或许将成为美股的坚实防线。
        做多波动，等待回撤。估值的波动或许将成为决定年度表现的关键因素，无风险收益率的波动空间并不是很大，美联储加息进度将显著放缓。同时，风险溢价可能会随着美国经济相对增长的下行而逐步上升。建议2019  年做多美股波动率，若出现短期大幅调整，则可以更加积极。
        港股市场：积极布局，静候转机
        港股市场已经计入了相当悲观的增长预期，2019  年值得更加积极。随着前期的显著下跌，目前港股已经计入了相当悲观的未来增长预期。展望2019，可能出现的企业盈利拐点、边际放松的流动性以及相对增长带来的风险溢价的降低都可能促使港股触底回升，但不排除迎来转机之前可能面临短期更大的压力。
        建议未来积极布局，静候转机。节奏上下半年或好于上半年，但需要关注A  股的影响。配置方向上推荐：盈利有望确定增长的通信以及油服；受益于稳增长政策的基建以及航空；高股息策略相关行业及公司；自下而上有望估值修复的电力、西药、软件、汽车行业。
        风险提示：  1.  全球经济增长大幅放缓；
                              2.  贸易保护主义抬头，国际政治风险。