为保障就业市场平稳运行，2019  年或需要城镇新增就业1100-1200  万，对应GDP  增速在6.4%左右。下行压力继续释放背景下，维稳政策有待进一步加码。
        转型“攻坚战”的维稳，强调“战略定力”，更加注重政策发力的结构与力度。我们进入转型“攻坚战”阶段，政策需要兼顾“调结构”与“稳增长”的平衡，“稳中求进”，保障在相对平稳的宏观环境下，推进经济结构转型升级。强调“战略定力”，并非不做维稳、放任经济下行，而是更注重政策的结构性与力度把握。
        中央层面主导的积极财政是托底关键，货币环境保驾护航、帮助信用派生修复
        稳增长加码过程中，积极财政是托底关键，货币环境保驾护航。“积极财政”发力过程中，赤字率和专项债规模的提升，有利于预算内财政打开空间，特别是中央层面的发力空间，值得期待；城投债等预算外资金的弹性较高，对基建投融资的支持力度，也有很大想象空间。与广义财政相配合，央行或通过定向工具等，维持流动性的“合理充裕”，引导实体融资成本下降、帮助信用派生修复。
        政策维稳背景下，社融存量增速或在2019  年1  季度前后逐步企稳改善；而经济的触底企稳，需要等到3  季度末之后。伴随政策维稳加码，信用派生环境将加快修复；当下，社融增速已进入筑底阶段，预计在2019  年1  季度前后企稳；经济的底部，滞后信用环境的拐点2-3  个季度。全年经济增速预计在6.1%左右。
        向风险要收益，或是2019  年市场的重要逻辑，配置天平已向权益类资产倾斜
        “向风险要收益”，或将是2019  年市场的重要逻辑，配置天平已向权益类资产倾斜；知止而定、谋定而动。历史经验来看，信用环境筑底的过程中，估值或先于盈利出现修复，带动风险资产表现好于避险资产。从年度资产配置的角度看，股票风险溢价处于极高分位数时，第二年股票收益跑赢债券的概率非常大。
        债券市场，中长期利好因素已有一定程度消化；配置资金的资产切换等，或导致债市中短期面临阶段性调整压力。基本面和流动性仍对债市形成支持，但市场的过快反应，已部分透支2019  年基本面逻辑。中短期来看，容易被市场忽视的风险点或包括，政策维稳加码背景下，利率债供给的上量、国内配置资金资产切换导致的需求趋弱、中美利差收窄带来的海外增配国内债券意愿下降等。
        风险提示：  1.  宏观经济或监管政策出现大幅调整；
        2.  海外经济政策层面出现黑天鹅事件。