家庭支出的强劲增长为美国经济增长提供支撑，在此背景下美联储加息预计将进一步抑制通胀。但基于美联储偏鸽态势，我们维持2019年我国10年期国债收益率将实现3.0%的判断。  
        ▍12月21日美国商务部公布数据显示：美国11月核心PCE物价指数同比今值1.9%，预期1.9%，前值1.8%  ；美国11月核心PCE物价指数环比今值0.1%，预期0.2%，前值0.1%。美国11月PCE物价指数同比今值1.8%，预期1.8%，前值2%。美国11月PCE物价指数环比今值0.1%，预期0%，前值0.2%；美国11月实际个人消费支出（PCE）环比今值0.3%，预期0.3%，前值0.4%；美国11月个人消费支出（PCE）环比今值0.4%，预期0.3%，前值0.6%。  
        ▍美国CPI今年11月降温，11月核心PCE物价指数同比1.9%，符合预期，高于前值。核心PCE物价指数年率略低于美联储2%的目标。美国11月PCE物价指数环比上涨0.1%，低于前值但是高于预期。消费支出指数快速增长，占据美国经济活动三分之二的个人消费支出环比上涨0.4%，高于预期0.3%。由于家庭购买电子产品、家具等其他产品，美国11月消费支出上行趋势增加，缓解了人们对于经济前景大幅下行的担忧。    
        ▍经济的强尽势头使得美国11月PCE高于预期与前值。本周美联储议息会议随后的新闻发布会上，鲍威尔提到经济趋弱的证据包括海外经济增长迟滞和金融市场波动，美联储也在关注关键性的风险，包括英国脱欧、意大利与欧盟谈判预算；鲍威尔认为美国临近年底通胀比预期的更加受抑，另外还提到通胀趋势让美联储在未来保持耐心，我们认为这表明美联储在未来将不再急于加息，除非通胀有大幅上行的压力。  
        ▍美联储12月议息会议上，美联储表示劳动力市场继续增强，经济活动一直在以强劲的速度增长。最近几个月平均就业增长强劲，失业率仍然很低。家庭支出继续强劲增长，而商业固定投资的增长已从今年早些时候的快速转为放缓。  
        ▍美国PCE数据公布后：美元指数短线升高至96.78，涨幅0.33%；欧元兑美元短线走低，短线下跌0.5%；离岸人民币上行；黄金价格走低至1262.4；10年期美债收益率走高；1年期美债收益率持平；美股高开，道琼斯指数陡升0.9%。  
        ▍美联储加息将进一步抑制通胀，但此次美联储主席鲍威尔在新闻发布会关于中性利率、通胀、风险和经济增长等内容的讲话是比较偏鸽的。此次PCE数据显示美国通胀压力温和，而通胀是美国的双目标之一，因此美联储加息的压力减弱，也为我国货币政策宽松提供了空间。因此，我们坚持认为定向降息政策以及后续货币政策的持续宽松将打开利率下行的空间，维持2019年我国10年期国债收益率将实现3.0%的判断。