但行业的逆周期特性意味着在经济放缓阶段，成本端的调整幅度通常更深。我们预计盈利逆周期属性将推动内地火电盈利和毛利率持续修复的趋势延续到2019年，且修复速度有望加快。盈利逆周期带来了回报逆周期，火电股在经济放缓时超额收益突出，因此目前优质火电股有明显的配置吸引力。电价方面，由于当前仍处于ROE修复初期，我们认为短期内电价风险不足虑。建议超配火电。推荐华电国际  (1071  HK)、华能国际(902  HK)。