主动管理型基金只能维持当前的持仓占比。被动型基金的规模不会超过主动管理型基金。外资投资A  股的政策限制在逐步放开，我们预计未来十年外资占A  股流通市值比重很可能提升至20%左右。外资将成为股市占比最高的机构投资者，达到公募基金的两倍，保险资管的三倍。因此，蓝筹定价权易主，股票间分化加剧。绩优股受到机构青睐，规模随业绩持续增长；资质较差的股票市值逐步萎缩，对应的法人股和散户自然退出市场。对于国内机构而言，守住绩优股是未来配置的最主要议题。
        银行业  —  新规落地在即业务蓄势待发
        目前五大行及主要股份行、城商行均已公布理财子公司设立方案。料银行理财子公司管理办法月内落地，明年一季度或为监管集中批复期。当前上市银行基本面整体具备较高确定性  (风险底线确立+盈利稳中向好)，同时政策面利好和外围预期稳定又有望带来向上弹性收益；我们认为银行股向下风险有限，但向上空间可观，合理估值应在1  倍市净率以上。优选资产质量指标优异、具备息差弹性的银行，投资组合：两条主线，一是业绩和风险稳定性较好的招商银行  (600036  CH)、农业银行  (601288  CH)，二是受益资金面趋松、具备息差弹性的平安银行  (000001  CH)  和光大银行  (601818  CH)。