今年8  月收购的Flipkart  将对沃尔玛2018  年调整后每股盈利造成25  美分的拖累。沃尔玛对数字化的投资及核心业务的强化令公司具有独特优势，可从全球电子商务的增长中受益。凭借其在中国和印度的股权，公司成为少数能够参与世界上最大和发展最快的经济体的零售商之一。运营改善和较低的价格推动同店销售增长，实体业务欣欣向荣。沃尔玛8  月中旬收购了Flipkart  77%的股份，并有计划将ASDA  出售给J.  Sainsbury。
        其他摘要
        亚马逊(AMZN  US;  1,712.43  美元;  目标价:  2,050.00  美元)
        销售最新iPhone  可能刺激大品牌的转变
        亚马逊销售最新的iPhone  事关重要。耐克  (Nike)、凯文克莱恩  (Calvin  Klein)、苹果  (Apple)  等大品牌拥抱亚马逊  (其零售增长在很大程度上依赖小企业进行第三方销售)，必然将广告支出移向该平台以提高利润率。拥有1  亿多会员的Prime  是催化剂。亚马逊  (Amazon.com)  的假日季销售和营业利润前景疲弱反映了货币逆风、更艰难的比较基础、工资上涨和第三方销售的增长。考虑到管理层保守的指引，经下调的预期应可实现，但鉴于第三方销售收入的部分核算，第一方收入增长面临结构性挑战，第三方销售占总商品数量的较大部分  (53%的付费单位)。这导致毛利率扩张牺牲了占亚马逊收入51%第一方销售额。广告、运营效率和亚马逊云服务的增长有可能抵消工资的上升。
        苹果  (AAPL  US;  204.47  美元;  目标价:  265.00  美元)
        服务增长提升估值，但iPhone  风险仍在
        服务业务的强劲增长可能是令苹果的预期市盈率高于纳斯达克指数的原因之一，但公司最近停止公布iPhone出货量的决定抵消了部分股价升幅。iPhone  也存在产品过于集中的风险。该股估值低于行业平均，包括IBM、英特尔、思科、甲骨文、高通、SAP、VMware  和微软等企业。苹果的股价为其未来四个季度每股盈利预测  (13.37  美元)  的15.2  倍，相比行业平均的16.5  倍。折扣可能反映了苹果产品集中度相对较高的风险，iPhone  销售额占过去12  个月公司收入的62.8%，而且该核心产品线的增长前景较弱。彭博数据显示，苹果与思科15.5  倍的市盈率最为接近，虽然思科长期增长率为7.2%，低于苹果的9.8%。与苹果增长率更为接近的是高通  (其股票估值为2019  年预期市盈率16.9  倍)  和SAP  (估值19.8  倍)，这或许反映了苹果较高的风险。
        江森自控(JCI  US;  34.35  美元;  目标价:  50.00  美元)
        投资推动销售额及毛利率
        江森自控的销售增长正在加速，因为恢复内生增长的努力开始见效。在2017  年增长缓慢  (仅1.7%)  之后，江森自控2018  财年录得了6%的内生增长，所有建筑单位均有所增长。借助于一系列举措和有利的市场环境，年销售增长到2020  年达到3-4%这一目标看来可以实现。电力业务量仍然波动，利润率受成本上升的限制。2020  年EBIT  利润率目标是14-14.8%，这将使江森自控与同行保持一致，但并非易事。随着销售加速和投资加大，2019  年应有进步。2018  年利润率为11.9%，同比持平，因为经营收益和协同效应被更高的支出和出售Scott  Safety  所抵消。公司计划到2020  年实现与并购相关的12  亿美元成本协同效应。