新能源汽车产业2019  年投资策略  —  从  “总量”  到  “格局”
        新能源汽车正处于从1%到10%的高速渗透过程，景气度持续上行。补贴退坡导致行业盈利水平下降，我们认为通过降本升级，行业未来依然能实现可持续的盈利。行业正从补贴驱动转向市场驱动，投资逻辑将从  “总量”到  “格局”，背后的核心仍是寻找确定性，比如：下游整车爆款产品初露矛头，格局逐渐明朗；电池环节趋向集中，龙头话语权增强；格局较为集中的零部件、电池原材料环节将受益于下游的持续放量等。
        其他摘要
        制造产业2019  年投资策略  —  制造业的三条投资主线
        我们从短、中、长期三条主线寻找制造产业的投资机会：1.  短期从逆周期调节的角度，寻找高景气的细分领域，如：军工、特高压、新能源乘用车、油服等。2.  中期从全球竞争力的角度，寻找能跑出α  的企业，如：家电、汽车零部件、工程机械、光伏等。3.  长期从技术变革和成长性的角度，等待优质公司的爆发，如：汽车电子、服务机器人、智能家居等。
        周期产业2019  年投资策略  —  周期轮回精选主线
        全球主要经济体在经历近三年复苏期之后，2019  年将迎来更为错综复杂的阶段，经济增速放缓和通胀水平稳步上升，将使大宗商品上游资源行业出现明显分化；权益类资产价格和商品价格之间的分化，也将迎来行业配置端的机会。需求增速放缓与供给滞后性的特征将使得资源行业的供需平衡关系形成错配，将触发上游资源行业的轮转效应。
        国防军工行业改革专题报告  —  景气度回升改革稳推进
        从中长期看，在全球新保守主义抬头、美国及其盟友开启军事扩张的背景下，中国的强军目标明确，国防开支增速回升，行业基本面成长确定。中短期，军改逐步完成后招标及订单将恢复，2019  年行业基本面望显著改善，预计主要公司军品增速恢复至20%-30%或更快，业绩表现持续向好。业内主要标的估值经过近三年的消化已处于合理区间下部，具备安全边际，2019  年价改、院所改制等主题有望阶段性驱动板块上行。我们对未来一年军工板块表现相对乐观，建议底部积极布局低估值子板块龙头。