②科创板是市场的增量改革，补齐资本市场服务科技创新的短板。长期来看，科创板有助完善市场结构、推动产业结构升级。③短期反弹阶段，科技类中小创弹性更大，历史大底还需时间反复构筑，未来反弹回落关注高股息率个股。
        稳增长、民企纾困措施不断落地。10  月21  日以来我们一直强调A  股有望迎来年内幅度最大的反弹，主要逻辑是跌得深、估值低、政策强。目前投资者对政策面依旧存有疑虑，我们梳理近期政策可见，民企纾困政策正在不断落地，经济下行的压力有望缓解。11  月6  日央行行长易纲提出?三支箭?政策组合，让资金流向民企。11  月7  日，银保监会主席郭树清提出对民营企业的贷款要实现?一二五?的目标。11  月9  日国常会要求加大金融支持缓解民营企业特别是小微企业融资难融资贵，证监会明确了上市公司募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例并取消了符合条件的上市公司再融资的时间限制。多项政策支持下，民企融资难的问题有望得到缓解，这将减轻实体经济下行的压力，缓解市场对未来基本面的担忧。对照过去政策偏暖驱动的反弹，这次反弹时空还没到均值，目前（2018/11/09）换手率为201%，成交量为346  亿股，成交量离前期低点仅上涨4%，从情绪上看，修复还有空间。
        科创板是市场增量改革，长期利于转型。科创板不是简单扩容，而是多层次资本市场的增量改革。11  月5  日国家主席习近平在进博会开幕式上提出将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。科创板的推出旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革。真正目的在于实现多层次资本市场对实体经济的支撑，特别是支持中小微企业的发展。长期看，科创板的建立将引导科技股新鲜血液的流入和回归，可以预见科技类行业IPO  数量和市值占比将在A  股市场逐渐升高。随着A  股市场结构趋向合理，将会吸引更多的长线增量资金进入市场，长线资金和机构投资者的增多有助于我国发展配置型市场，推动产业结构升级。
        应对策略：行稳致远，步步为营。短期反弹延续，科技股弹性更大。本次反弹主要逻辑一是跌幅深，二是估值低，三是政策强。反弹阶段中小创板块弹性更大，中小创今年以来跌幅大、估值处在底部区域、直接受益于政策利好，中小板指、创业板指目前PE（TTM）分别处在2005  年以来从低到高2.6%、1.2%的分位。当前政策正解决中小企业融资困境，股权质押风险有望进一步化解，中小创里科技类行业符合中期转型方向，如通信5G  等。大底还需时间反复构筑，未来关注高股息股票。中期视角看市场处于第五轮周期底部，估值底已出现，政策底现也已出现，但真正市场底的大拐点仍需等待，主要等待两大信号：一是确认盈利回落幅度到底多大。二是资金面转折需等去杠杆出现拐点。市场在短期反弹后，未来依旧会回撤筑底，市场回撤时高股息策略优势显现。建议关注高股息个股。
        风险提示。经济增长速度快速回落，通胀快速高企引发货币政策从紧。