②上市公司市值行业分布看，A  股周期类达33%、科技类仅12%，美股分别为14%、27%。产业结构升级及科创板推出将助推A  股公司结构优化。③A  股市值排名前10%、30%公司成交金额占比为38%、64%，而美股为46%、72%。退市制度如不完善，A  股低成交个股比例将继续提升。
        投资者机构：A  股散户多，美股机构多。中国资产证券化率仅为46%，对比发达市场偏低。从经济体量上来看，美国和中国目前遥遥领先，其中美国2017年GDP  为19.39  万亿美元，占全球GDP  总量24.0%；中国2017  年GDP为12.24  万亿美元，占全球GDP  总量15.2%。对比全球，A  股个人投资者占比高、换手率高。2018  年中报披露的数据显示，A  股个人投资者持有的自由流通市值占比达到40.5%，而其他主要资本市场中，美国、日本、中国香港、英国、法国市场的个人投资者持有的市值占比分别仅为4.14%、4.59%、6.82%、2.74%和1.97%。随着养老金、外资等长线资金入市，未来A  股机构投资者占比将会提高。
        公司结构：A  股周期股多、美股科技股多。A  股周期股市值占比较高，科技股市值占比较低。从市值占比角度，按照11  月5  日股价统计，A  股的板块市值占比分别为周期（33%）、金融（22%）、消费（25%）、科技（12%）、房地产（4%），而在海外中资股（含港股）中周期（22%）、金融（17%）、消费（22%）、科技（29%）、房地产（8%），在美股中周期（14%）、金融（17%）、消费（36%）、科技（27%）、房地产（3%），横向对比A  股周期股市值占比较高，科技股市值占比较低。从盈利占比角度，对比A  股、海外上市中资股、美股的盈利结构，三者中科技股净利润（2018H1）占比分别为4%、29%、20%，A  股科技股净利润占比仅为美国科技股的1/5。当今中国处在产业结构升级期，未来消费和先进制造比例提高，科创板和试点注册制的推出将使得A  股市场结构更加合理。
        交易结构：美股集中度明显高于A  股。A  股市值分布呈“纺锤形”，成交额集中于大市值股票。从资本市场内部结构看，截至10  月31  日，A  股市场的全部3556  只股票中，按市值从大到小排列，市值位于200  亿元以上的股票数量占比为11.4%，市值位于20-200  亿元区间的股票数量占比为75.5%，市值位于20  亿元以下的股票数量占比为13.2%，总体来看A  股市场股票市值分布呈现两头小中间大的“纺锤形”。A  股市值排名前10%、30%公司成交金额占比为38%、64%，而美股为46%、72%。行业集中度提升和机构投资者占比上升过程中，龙头企业持续受益，退市制度如不完善，A  股低成交个股比例将继续提升。
        风险提示：经济增长速度快速回落，通胀快速高企引发货币政策从紧。