公司现为国家高新技术企业，建有省级工程技术研究中心，截至目前拥有授权专利  61  件，其中发明专利  11  件，国际  PCT  专利  7  件。2018H1  公司营业收入达  6.72  亿元，同比增长  19.55%，实现归母净利润  0.34  亿元，同比下降  26.79%；2018Q3单季度实现营收  8.21  亿元，同比增长  33.42%；实现归母净利润  0.72  亿元，同比增长  127.25%。
        本期可转债发行规模  5.1  亿元，发行期限  6  年。初始转股价为  19.03  元/股，利率条款方面，6  年票面利率分别为：0.5%、0.7%、1.0%、1.5%、2.0%、3.0%；到期赎回价为  110  元。
        本期百合转债信用评级为  AA-级，发行期限为  6  年。11  月  5  日  6  年期  AA-级中债企业债  YTM  为  7.50%，中证公司债  YTM  为  7.51%。综合参考上述利率我们选择贴现率为  7.50%，测算得到债底价值为  75.67  元。同时参考此贴现率计提本次发行转债的财务费用，占公司  2017  年净利润24.93%，占公司  2018  年一致预期净利润  21.31%，在存量转债中排名靠前。
        本期百合转债债底价值  75.67  元，初始转股价为  19.03  元/股，按照  11  月5  日洲明科技收盘价测算得到初始转换价值为  100.16  元。从转股溢价率的角度出发，平价及规模最为接近的三力转债参考意义较大。我们参考其近五个交易日，即  10  月  30  日至  11  月  5  日的转股溢价率在  0%-2%区间内，按照此区间测算得到百合转债的上市价格在  100.16-102.16  元之间。
        申购策略：打新意义有限。梦百合前十大股东合计持股比例为  78.29%，处于中等偏高水平，其中大股东持股比例较高，配售意愿可能较强。我们假设原股东参与优先配售的比例为50%，则留给网下网上申购余额为2.55亿元。本单转债依旧全部采用网上发行方式。参与本次网上发行的每个账户最小申购单位为  10  张（1,000  元），每  10  张为一个申购单位，超出  10张必须是  10  张的整数倍，每个账户申购上限是  1  万张（100  万元）。预计本次散户参与账户偏少，按  5  万账户满额参与计算，对应中签率为  0.51%。本次发行仅采用网上发行模式，对于机构投资者而言打新阶段的相对优势被抹平。本单转债规模不大且评级偏低，债底的保护性较弱，单纯打新意义相对有限。进一步考虑到近期一级市场供给节奏重启，本单转债并无太多亮点可言，建议关注上市后的布局机会。