跨月前资金利率曾一度大幅下行，但跨月之际资金利率猛涨，其他中长期资金利率也大幅上行。从中长期资金利率水平来看，SHIBOR  3M  自今年  10  月中旬起开始出现明显的上升，利率从  2.8%上升至  3%左右，说明在月末及年末阶段银行的负债压力仍然较大，从而导致了银行间借贷利率的急剧上涨。而对比同业存单发行利率的数据，不难看出同业存单一个月的发行利率和六个月的发行利率都有一定的上涨，一个月利率的上涨幅度尤其明显，从不到  2.8%上升至3%附近。而六个月的同业存单利率虽然没有短期利率上涨得明显，但整体依旧是呈现上涨趋势，这表明银行对中长期资金需求的加大，进而导致了无论是  SHIBOR  还是同业利率的整体上涨。
        10  月以来央行维稳资金面的力度不减。2018  年  10  月  7  日，中国人民银行决定，从  2018年  10  月  15  日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率  1  个百分点，降准所释放的部分资金用于偿还  10  月  15  日到期的约  4500  亿元中期借贷便利（MLF），这部分  MLF  当日不再续做。除去此部分，预计降准还可再释放增量资金约  7500  亿元。
        中长期负债匮乏仍是银行亟待解决的问题之一。商业银行可以通过表内工具或者表外工具扩张负债，表内以吸收存款和同业业务为主，表外以发行银行理财产品为主。随着利率市场化的发展，商业银行之间关于存款的竞争加剧。另一方面，在强监管的影响下商业银行将不得不收缩同业及理财业务，银行在维持中长期负债的稳定增长上仍面临一定的压力。而目前结构性存款的快速增长以及协议存款再次进入人们的视线也进一步印证了银行负债压力仍不减。
        短端资金利率已接近底部，中长期资金利率仍有下行空间。近期央行的一系列行为反映了其对资金面的谨慎态度，一方面，10  月虽处于缴税大月但受益于月初刚刚执行的降准置换  MLF政策市场整体流动性水平仍处于较高水平，但央行仍增强公开市场投放力度，资金利率随之下行，隔夜利率曾一度降至  3  年来最低水平；而另一方面在资金大幅下降之后，虽然跨月考核有一定的影响作用但是资金利率的突然上升容易引发央行对部分银行进行窗口指导抑或市场传闻的正回购操作的猜测。但是与此同时值得关注的是，在短端资金利率波动的同时以同业存款和协议存款为代表的中长期资金利率也出现一定程度的上行，中长期资金的上行一方面反映了价格较低的短期资金难以被满足，因此大部分机构对跨年资金需求已经提前进行布局；另一方面也说明了目前银行的负债压力仍存，未来央行或将以提高  MLF  等中长期资金供给量的方式维持资金面的稳定。整体而言，未来随着中长期资金利率的下行，十年期国债收益率或将触及我们预测的区间低位  3.4%的水平。