维持公司原铝产量假设不变。公司的产能扩张期从2017  年起已结束，公司2018-2020  年的原铝产量预计将维持在600  万吨的水平。
        维持铝价假设不变。我们预计铝价在2018  年将会继续反弹，全年铝均价将在2,150  美元/吨左右。我们预计未来电解铝行业的供给侧改革政策将持续，中国的产能预计将不会增长。
        维持原铝生产成本假设不变。由于更高的原材料成本和对自备电征收更多的税，我们预计公司2018  年电解铝的生产成本将显著上升。
        下调公司目标价至4.86  港元，下调至“减持”评级。