3  季度福建省水电利用小时同比下跌23.4%，水电发电量同比下跌29.9%，公司福建省水电机组的发电量亦受到相当程度的挤压，致使3  季度单季的毛利率同比下跌8.0  个百分点至30.2%。受平均融资成本上升的影响，3  季度财务费用同比增加3.6%，但带息负债余额则相比6  月底时录得小幅下降。
        公司2018  年前3  季度业绩符合我们预期。2018  年前3  季度的权益持有人净利润相当于我们目前全年预测的92.4%。受台风季影响，3季度福建省降水量增多且水电利用小时有所好转。但我们预计公司2018  全年的水电发电量仍将录得约40.0%-45.0%的同比降幅至约50.2  亿千瓦时，低于公司指引的60.0  亿千瓦时。基于相对疲软的水电板块表现，我们认为公司4  季度盈利出现明显反弹的可能性不大，全年的股东净利润同比增速预计在13.0%-15.0%左右。我们将维持对华电福新的“收集”评级，当前目标价为2.11  港元。