2018年前9  个月的非水可再生能源总发电量同比增长19.6%。我们现预计公司2018  全年的总发电量同比增速为8.6%左右。
        公司2018  上半年股东净利同比微升0.9%至人民币14.28  亿元，相当于我们此前全年预测的56.7%且低于预期。受益于总发电量的增长以及新能源发电量提升带来更高的平均电价，收入同比增长10.8%。然而由于福建省上半年来水特枯，公司水电分部的经营利润同比大幅下降85.9%。我们认为该业务板块利润的显著下跌将可能影响公司2018财年的盈利增速。
        尽管如此，公司风电、太阳能及核电业务的强劲表现预计将部分抵消水电业务利润的下降，总体盈利能力保持稳定。
        我们维持对华电福新的“收集”评级但将目标价下调至2.11  港元。鉴于中期业绩低于预期，我们将公司2018/  2019/  2020  年每股盈利预测分别下调10.6%/  4.6%/  1.5%至人民币0.268元/0.338  元/0.416  元。我们当前的目标价相当于6.9  倍/  5.5  倍/  4.5  倍的2018/  2019/  2020年市盈率。