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>> 国泰君安-晨光文具(603899)2018年三季报点评:业绩增长略超市场预期,新业务快速发展-181029
上传日期:   2018/10/29 大小:   314KB
格式:   pdf  共3页 来源:   国泰君安
评级:   增持 作者:   穆方舟,吴晓飞,林昕宇
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        收入和业绩增长略超市场预期。公司前三季度实现收入61.23  亿元,同比增长36.29%,实现归属净利润6.24  亿元,同比增长27.31%,扣非净利润5.72  亿元,同比增长29.89%,其中传统业务增速超过行业平均水平,新业务实现快速增长。从单三季度情况来看,实现收入23.37  亿元,同增36.86%;归属净利润2.5  亿元,同增24.02%,扣非净利润2.32  亿元,同增38.06%,收入和业绩增长略超市场预期。
        科力普收入端保持快速增长,规模效应逐步释放。随着科力普规模的快速增长,销售费用和管理费用投放的规模效应正在不断凸显,盈利能力有进一步的提升空间。在客户方面,公司继续深化对大客户的挖掘与服务能力,市场拓展方面也有序拖进,服务范围进一步扩张,提升产品的配送效率与客户体验。
        九木杂物社与晨光生活馆的渠道稳步布局。直营和加盟的新门店在逐步扩张,这部分业务对于公司总体而言仍处在前期的费用投入期;随着产品结构不断调整优化,九木的坪效相较于生活馆有明显改善,经营利润率相对良性,从中长期来看能够对公司的精品文创业务形成较好的拉动效应。
        风险提示:新业务渠道推进不及预期,原材料价格波动的风险
 
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