其中Q3  单季度实现营业收入84.38  亿元，同比下降3.99%；实现归母净利润3.68  亿元，同比下降65.24%。公司18Q3  单季度业绩下滑，主要由于17Q3  处置子公司获得约7.6  亿元投资收益，因而剔除此次投资收益影响，Q3  单季度归母净利润同比增长达22.87%。
        毛利率同比下降，盈利能力维持稳定。公司Q3  单季度毛利率为20.03%，同比下降1.18pct，Q3  单季度销售费用率为15.49%，同比下降0.34pct；原口径下管理费用率达3.42%，同比提升0.37pct，其中单季度研发费用率达2.07%；Q3  财务费用率达0.23%，同比提升0.21pct；公司Q3  单季度净利率达4.45%，考虑剔除非经常收益后公司盈利能力维持稳定态势。
        内销增速放缓致使单季度收入规模下降，海信日立继续增厚业绩。空调行业在经历两期基数红利以及补库存周期后，整体内销增速开始放缓。依据产业在线数据，海信空调整体18Q3  销量同比增长达1.4%，其中出口增长达35.4%，内销端有所下滑；海信冰箱整体18  年7-8  月销量同比持平，其中出口增长达12.0%，内销下滑7.3%。而终端层面看，预计中怡康线下零售数据，海信及科龙空调18  年前三季度均价分别提升达0.0%/2.2%；海信及容声冰箱18  年前三季度均价分别提升达8.7%/11.5%。我们认为公司内销产品均价的提升一定程度上冲抵了Q3  内销量规模的下降，但内销收入增速的放缓仍致使公司整体Q3  单季度收入规模有所下滑。此外Q3  公司联营及合营企业贡献投资收益达2.28  亿元，且利润贡献主要来源于海信日立，依此可见公司中央空调业务仍持续助力公司增厚业绩。
        投资建议与盈利预测。公司背靠集团支持，家电业务规模有望继续扩大。且随着成本及汇率端的压力减弱，自身盈利能力有望强势回升。而中央空调业务成长性良好，持续为公司增厚业绩。我们预计公司18-20  年EPS  为1.02、1.18  及1.35  元/股，给予18  年10-12xPE  估值，对应合理价值区间为10.20-12.24  元，给予“优于大市“评级。
        风险提示：原材料波动，汇率波动，终端需求不及预期。