主业逐季改善，中央空调增长趋势不变，未来盈利能力仍具备提升空间。维持2018-2020  年EPS预测1.04/1.22/1.40  元，近期板块估值回调，根据可比公司给与18  年10xPE，相应下调目标价至10.4  元（原13.93  元，-25%），“增持”。
        2018Q2  业绩表现靓丽。18  上半年收入203.71  亿元（+15.7%），归母净利润8.03  亿元（+17.65%），扣非归母净利润7.49  亿元（+23.97%），毛利率18.39%（-0.12pct），净利率4.07%（+0.06pct）。Q2  单季收入113.97  亿元（+15.15%），归母净利润5.42  亿元（+20.66%），扣非归母净利润4.78亿元（+33.27%），毛利率18.78%（+0.73pct），净利率4.6%（+0.29pct）。
        冰洗空全面开花，中央空调维持较高增速。上半年冰洗收入87.53  亿（+18.81%），空调106.58  亿（+13.18%）；内销124.21  亿（+24.76%），外销60.19  亿（-0.23%）；公司冰/洗零售量份额分别同比+1.6/+0.9pct，海信牌/科龙牌空调线上零售额同比+69.2%/+103.3%，容声牌/海信牌冰箱线上零售额+56.3%/+38.7%。上半年冰洗毛利率19.24%（-0.17pct），空调毛利率20.41%（+0.34pct），其中Q2  单季冰洗产品毛利率同比+2.47pct，环比+1.02pct。中央空调收入54.38  亿（+23.09%），净利润7.96  亿（+11.91%）。
        主业持续向好叠加中央空调势头继续，未来业绩具备较大弹性。预计冰洗主业收入与盈利能力逐季修复，家空稳健增长，中央空调受益家装市场拉动延续高增长势头，公司未来业绩增长可期。
        核心风险：冰洗主业改善不及预期，中央空调增长不及预期