约克摊销影响海信日立增速，但成长逻辑持续兑现：受益于中央空调在家用市场中持续渗透，预计海信日立收入端延续快速增长，其利润端增速接近10%，而利润增速不及营收的主因在于其购买“约克”品牌国内多联机业务在当期产生一定费用摊销，预计摊销对当季海信日立业绩拖累较为明显；而虽然该费用摊销对短期利润增速有所拖累，但海信日立仍然实现稳健增长且当期为公司贡献超过1.5 亿利润，后续伴随着对约克整合逐步完成，在多品牌运营驱动下海信日立成长空间或进一步打开。
    毛利率继续承压，归属利润率基本持平从而保障利润增长：受原材料价格高位及人民币兑美元升值拖累，公司当季毛利率同比下行1.21pct；但得益于规模效益显现及费用控制，公司期间费用率下行0.59pct；综上，尽管毛利率有所承压，但基于费用率下行及政府补贴增加，公司当期归属净利率仅小幅下行0.12pct 至3.21%；而后续考虑到公司冰箱业务改善趋势延续以及海信日立持续增长，公司盈利能力有望逐步改善。
    改善趋势有望延续，维持公司“买入”评级：公司当期营收端实现较好增长，受益于冰箱业务盈利改善以及海信日立稳步增长，公司当季利润率基本持平，从而使得当期业绩实现双位数增长并且小幅超出市场预期；后续基于冰箱业务持续改善以及海信日立增长趋势延续，我们预计未来公司仍可保持稳健增长；预计公司18、19 年EPS 分别为1.00 及1.23元，目前股价对应PE 分别仅为11.32 及9.20 倍，维持公司“买入”评级。
    风险提示： 1. 原材料及人民币汇率波动风险；
    2. 市场需求不及预期风险。