其中Q4 收入达70.93 亿元，同比增长12.59%，归母净利润达2.68 亿元，同比上升19.40%。17 年17Q3 公司出售宝弘物业公司80%股权，增厚业绩达6.84 亿元。公司拟每股派发分红0.44 元，对应当前股价股息率为3.6%。
    空调业务快速增长，冰洗业务蓄势待发。17 年公司空调业务亦受益行业高景气增长，享受行业红利，实现收入规模145.9 亿元，同比增长40.5%。17 年冰箱市场销量继续小幅下滑，拖累公司冰洗收入端表现，依据产业在线数据，海信科龙17 年冰箱内外销销量基本与16 年持平。在均价方面，据中怡康数据，2017 年行业整体零售均价同比去年上升13.8%，海信终端价格提升10.7%，致17 年公司冰洗业务收入规模达141.1 亿元，同比增长10.4%。
    原材料及汇率波动双重负面下，17 年盈利能力承压。公司17 年内销规模达205.8 亿元，同比增长26.9%，内销毛利率受到原材料影响下降1.96pct；外销端实现收入规模98.6 亿元，同比增长16.5%，但同时受迫与原材料及汇率端双重压力，毛利率同比下降8.42pct，致公司17 年整体毛利下降3.78pct。同时汇兑损失造成公司财务费用率提升0.35pct，致公司主业盈利能力受损。但得益于17 年处置资产收益显著增厚业绩，公司全年净利率达5.96%，较去年同期同比上升1.90pct。
    海信日立经营情况优异，中央空调业务继续贡献增长。根据艾肯空调制冷网发布的《2017 年度中央空调市场全国报告》，海信日立公司多联机产品市场占有率为22.2%，同比提升1.4pct，位列第二；海信日立公司购买“约克”品牌国内多联机业务，2018 年2 月完成交割规模有望继续扩大。17 年海信日立实现营业收入94.0 亿元，同比增长43.9%，实现净利润15.7 亿元，同比增长28.1%，对公司贡献利润达7.69 亿元，占总资产比例持续上升。
    盈利预测及投资建议。我们判断公司背靠集团支持18 年收入规模有望继续扩大，自身盈利能力在原材料及汇率压力下已经企稳，未来随成本及汇率压力减弱，盈利能力有望强势回升。此外中央空调业务成长性良好持续为公司增厚业绩，表现强势，我们预计公司2018-20 年EPS 可达1.03、1.27 及1.55元，给予18 年14 倍估值，对应目标价为14.42 元，“增持”评级。
    风险提示：原材料波动，汇率波动，终端需求不及预期。