前三季度实现收入  8.35亿元，同比增长  102.38%；归母净利润1.21  亿，同比增长51%，EPS  0.22  元，超过市场预期。考虑到滤纸产能投产进度，我们下调2018-2020  年EPS  至0.33、0.48、0.67（-0.07、-0.09、-0.14）元，根据可比公司2019  年PE  30  倍，下调目标价至14.40  元（-3.40），  维持“增持”评级。
        Q3  单季度实现营收2.83  亿，同比增长44.38%；归母净利润0.46  亿，同比增长28.18%。我们认为三季度增速主要来自于内生增长，受17Q2公司募投产能释放带动，公司微玻纤玻璃棉产能从16  年1.2  万吨上升至4  万吨，带动内生增速放量。同时公司玻纤过滤纸新增2100  万吨产能（18H1  为5000  吨）也有望10  月底投产，四季度有望贡献业绩。
        收购苏州悠远后，与公司协同效应日益明显，18H1  实现净利润2634万元，考虑到悠远收购业绩承诺全年的3500  万业绩，悠远全年大概率业绩超预期。从应收账款看，Q3  在收入同比增长44%情况下实现环比下降0.21  亿，呈现好转态势；我们判断随着供货订单执行周期及客户Q4  年底回款较多的规律，苏州悠远应收账款及现金流Q4  有望明显好转。
        出口业务有望放量。2017  年公司出口业务受产能瓶颈影响，收入增长仅25%，我们判断受募投产能释放带动，2018年出口业务有望放量
        风险提示：产业链延伸不达预期，汇率波动风险。