事件评论
    公司业绩表现靓丽，双轮驱动多点开花。公司现有两大业务体系分别为干净空气与高效节能，在双轮驱动的经营模式下，公司实现多点开花，2018 年上半年归属净利润同比增长65%-75%，业绩表现靓丽。其中干净空气、高效节能及净化设备市场需求旺盛，同时因部分募投项目投产，公司产能提升，使得公司营业收入较上年同期大幅增长。
    净化设备订单充足，悠远环境前景可期。悠远环境主营风机过滤单元（FFU）等，显著受益面板技术等突破发展带来的电子洁净空气市场爆发。公司已中标京东方B9、咸阳彩虹、信利汕尾等大型项目，在手订单充足。此外，悠远环境于今年4 月正式成为国际半导体设备材料产业协会(SEMI)会员，在全球半导体市场稳定向好、中国市场快速发展的背景下，有望进一步受益行业景气，实现快速发展。
    材料业务发展稳健，项目投产突破瓶颈。材料业务包含高效节能板块的微玻璃纤维棉、VIP 芯材以及干净空气板块的滤纸业务。得益于部分募投项目投产带来的产能提升，公司材料业务正在逐步突破产能瓶颈，叠加下游需求持续向上，未来实现快速发展值得期待。
    核心优势日渐稳固，行业整合步伐坚定。公司核心优势在于资源禀赋和技术优势。作为产业链的核心原材料，微纤维玻璃棉具有技术壁垒且在下游产品的成本占比较高，随着公司产能不断投放，核心优势有望继续得到巩固。此外，公司成为微纤维玻璃棉行业龙头后，向下游领域延伸步伐坚定，一方面公司竞争壁垒将因产业链协同而得到加强，另一方面也将更直接受益于下游技术升级与需求爆发。
    预计公司2018-2020 年EPS 为0.53、0.76、1.03 元，对应PE17、12、9 倍，维持买入评级。
    风险提示： 1. 微纤维玻璃棉产能投放低预期；
               2. 下游市场开拓不及预期。