投资要点：
        首次覆盖，给予增持评级。公司是国内骨科龙头，积极拓展新业务领域，随着股权激励方案落地，有望迎来发展新起点。预测公司2018-2020  年EPS  为0.95/1.21/1.53  元，参考可比公司估值，给予目标价36.30  元，对应2019  年PE  30X，首次覆盖，给予增持评级。
        国内骨科市场快速发展，进口替代利好国产品牌。据Frost  &  Sullivant  数据（出厂价口径），预计2021  年中国骨科市场规模达203  亿元人民币，2016-2021  年复合增长率10.57%。但国产品牌市场份额不足50%，随着耗占比及医保控费等政策推进，进口替代进程有望加速，利好国产龙头。
        立足创伤脊柱类业务，新领域拓展有望贡献业绩增量。公司业务收入的85%以上来自创伤类（国产第一）和脊柱类（国产第三），品牌优势明显，持续快速增长。同时积极拓展新领域：收购美精技进军关节领域，已于2017  年上市推广；微创外科业务渐成规模，持续保持高速增长；齿科领域拥有两项核心专利，以种植体为主；运动医学领域积极拓展足踝产品，有望在2019  年迎来新品上市，新领域拓展有望贡献业绩增量。
        股权激励方案落地，公司有望迎来发展新起点。公司针对核心高管和技术人员的股权激励方案落地，拟授予的限制性股票数量为259.63  万股（占公司总股本0.65%），激励对象共计266  人。解除限售年度考核指标为2019-2021  年扣非净利润增速同比增长24%/25%/26%，体现公司未来发展信心，有望进一步调动员工积极性，迎来发展新起点。
        风险提示：产品招标降价风险，原材料供应风险。