其中2018Q2 单季度角度，营业收入1.97 亿，同比增长33.84%，扣非净利润0.92 亿，同比增长28.51%，获得较高增长。整体来看，公司上半年主要产品线增速稳健，整体业绩符合市场预期。公司公告2018 年前三季度业绩预测，预计净利润为2.31-2.95 亿元，同比增长10%-40%。
    双品牌战略稳步推进，脊柱、微外增速较高。销售结构来看，2018H1 公司创伤产品线收入2.21 亿，占比62.61%，同比增长20.67%，且今年新推出的骨科第二品牌博益宁的产品已陆续推向市场并扭亏为盈，与原有大博品牌形成双品牌经营战略；脊柱产品线收入7145 万，占比20.28%，同比增长31.48%，获得较高增速，报告期内公司对销售区域按产品线重新划分进行精细化管理，脊柱产品线的长期成长性打开；微创外科收入1936 万（+52.72%），净利润622 万元（+85.95%），施爱德定位在“通路专家”，经过前期的市场培育正处于快速成长期，有望成为新的利润增长点。
    外销颇具看点。从销售渠道来看，2018H1 公司境内业务收入3.20 亿（占90.75%），同比增长27.59%，境外业务收入3260 万（占9.25%），同比增长27.71%。公司的产品已销至澳大利亚、瑞士、俄罗斯、乌克兰、智利等30 多个国家和地区，建立起一定的出口竞争优势。2018H1 公司在俄罗斯及智利的子公司已完成注册并投入运营，海外市场拓展颇具亮点，有望打开长期成长空间。
    市场推广力度加大，研发投入持续。2018H1 公司销售费用率同比上升4.15个百分点，主要系营销人员及薪酬增加，以及市场推广投入加大所致。公司研发体系完善、实力领先，2018H1 公司研发费用投入3035 万元，同比增长11.55%，占比当期收入8.62%，公司在巩固创伤脊柱研发优势的基础上，逐步加大微创外科、运动医学及博益宁产品线的研发投入。
    风险因素。招标降价、经销模式风险、汇率变动、原材料供应风险。
    盈利预测、估值及评级。公司是我国骨科高值耗材领先企业，研发体系完善，有望持续受益于骨科行业的进口替代和整合度提高，2018 年中报业绩实现较快增速，符合市场预期。维持公司2018-2020 年EPS 预测0.95/1.21/1.52 元，对应PE 32/25/20 倍，维持“买入”评级。