所有电信公司的收入增长率同比增幅仅为2%-3%。中国移动和中国联通  (762  HK)  可能维持稳定的盈利，但中国电信  (728  HK)  的盈利可能令人失望且同比下滑。我们的行业首选是中国移动，该股现价为11  倍2019  年预期市盈率和3%收益率，公司在不确定的宏观前景下具有防守性，且年初至今表现优于MSCI  中国指数16%。
        莎莎国际  (178  HK;  3.3  元;  目标价:  5.35  元)—  疲软的9  月
        莎莎国际报告2018  年第二季度业绩，收入同比增长8.5%至20  亿美元。香港/澳门同店销售增长略低于预期，同比升7.1%。黄金周的销售情况疲软，但一周之后似乎出现温和回升。我们认为大湾区的发展和近期基础设施的改善将令销售势头在中期内有所回升。我们调整销售和盈利预测，将目标价从6.2  元降至5.35  元。建议继续关注该股。