量：资产规模与结构。银行转债正股中，18H1  资产增速较高有吴江（23.13%）、常熟（16.23%）和宁波银行（14.69%）。其中宁波和常熟的贷款增速也较高；而吴江则是证券投资有较快增长。贷款占资产比重则基本在50%左右，仅宁波银行（34%）相对较低。存款方面，增速较高的则是常熟银行（16.8%）和宁波银行（14.9%）。
        价：净息差与净利差。18H1  常熟银行（2.87%）、吴江银行（2.69%）、张家港行（2.54%）的净息差相对较高，其中常熟银行是生息资产收益率较高；张家港行则是计息负债成本率较低。而宁波银行（1.81%）净息差则相对较低。
        质：资产质量18H1  的不良率来看，银行转债正股中资产质量最高的是宁波银行，不良率仅为0.8%，此外还有常熟银行（1.01%）、无锡银行（1.33%）和吴江银行（1.46%）。而不良率较高的有江阴银行（2.29%）、张家港行（1.72%）。
        业绩与盈利情况。综合资产规模、净息差、资产质量等几大因素来看，银行转债中基本面较好的主要有常熟银行（高资产增速、高净息差、低不良率）、宁波银行（高资产增速、低不良率）、吴江银行（高资产增速、较高的净息差和较低的不良率）等。
        而从18H1  的业绩表现来看，常熟银行（24.55%）、宁波银行（19.64%）和吴江银行（15.41%）的净利润增长也较快；年化ROE  分别达到12.54%、20.41%和11.7%。
        上周市场回顾：指数缩量下跌
        上周中证转债指数下跌2.07%，日均成交量下降11%；同期沪深300  指数下降7.8%、中小板指下降11.32%、创业板指下降10.13%。个券9  涨2  平98  跌，正股1  平108跌。涨幅前5  位分别是17  浙报EB（0.44%）、16  凤凰EB（0.41%）、16  皖新EB（0.35%）、18  中油EB（0.32%）和17  山高EB（0.21%）。
        股市大幅下跌，转债市场溢价率明显回升。截至10  月12  日转债转股溢价率均值47.77%，环比上升12.53  个百分点；纯债YTM  3.18%，环比上升0.56  个百分点。
        其中平价70  元以下、70-90  元、90-110  元、110  元以上转债的转股溢价率82.07%、23.3%、10.64%、6.25%，相比前一周变动6.33、1.36、3.48、4.18  个百分点。
        七只转债预案获受理。近期转债发行节奏明显放缓，顾家转债以来已经一个月无转债发行，或与市场行情低迷有关。上周也无转债收到批文或过会，金河生物（6  亿）、大丰实业（6.3  亿）、海波重科（2.45  亿）等7  只转债预案获证监会受理，聚灿光电（2.85  亿）、天邦股份（12  亿）转债预案则被证监会终止审查。此外，上周贵广网络（16  亿）、万达信息（12  亿）等6  家公司公布转债预案。
        本周转债策略：等待估值压缩
        等待估值压缩。上周全球股市集体下跌，A  股经历短期反弹后再度进入下行区间。
        转债市场个券普跌，整体跌幅相对股市较缓，但估值大幅回升。目前转债市场转股溢价率47.8%，已经回到了16  年上半年时的水平（当时A  股也是经历大跌）。而参考当时的走势，转债估值经历了近一年的压缩才再度稳定在历史均值附近，这段时间内转债市场的表现始终弱于正股，因此大跌后转债市场的反弹要先经历一段估值压缩的过程。短期来看，偏防御、且估值较低的银行转债（宁行、常熟）、中油EB等有一定配置价值；长期来看，经济下行压力增加，周期行业风险较高；成长、消费等板块可长期关注，如曙光、东财、崇达、景旺、大族等。
        风险提示：基本面变化、股市波动、货币政策不达预期、价格和溢价率调整风险。