对大排量高功率车型的限制更为明显。一些  “低排放”  车型将失去优势。同时，WLTP会从侧面促进新能源汽车的投放和销售。受影响较大的主要是欧系品牌和欧洲地区销量。中国乘用车市场则不受WLTP执行的影响。预计中国汽车市场今年9月的批发销量同比降幅会继续扩大，或达到双位数。我们认为，中国汽车行业的投资逻辑已经从爆款SUV转向爆款新能源，重点推荐具有爆款新能源汽车潜力的企业，如：比亚迪  (1211  HK)。
        A股  “跟跌”  主要靠情绪，“跟涨”  主要靠业绩，2018年美股和A股盈利走势不同，形成了  “跟跌不跟涨”  的错觉，A股近期大幅调整主要受情绪传染影响。如果未来美股开启下行周期，A股会不会跟着持续下跌？从未来中期基本趋势来看，目前A股和美股最大的不同在于中美政策周期的逆转以及盈利增速周期的交替。我们认为川普减税和基建刺激的作用在2019年之后可能出现轻微衰退，加之贸易战和联储局收紧流动性，美股2019年以后的盈利增速预计会见顶回落。而反观中国，市场从3月份以来就一直在反映贸易战带来的负面冲击，近期决策层也已经及时采取了一系列政策措施对冲负面影响。根据我们测算，明年A股非金融板块盈利增速大概率在2019年二季度见底，三季度回升。盈利的企业最终将促使A股摆脱“跟跌不跟涨”  的现象。
        央行10月7日宣布降准1个百分点，年内第三次降准，有助于四季度信贷结构优化及社融增速回稳。本轮降准后，大型存款类金融机构存款准备金率将下调至14.5%，而中小型存款类金融机构将下调至12.5%。而从货币政策的  “合理宽裕”  来看，此次降准尽管在预期之内，但在力度和时间选择上我们认为已经充分加入了对近期的外部环境变化的考量，所以此次极有可能是年内最后一次降准，继续进一步偏向宽松的边际有限。就年内而言，可以预见的是银行贷款增速将得以较好维持；结构方面，受益于降准所对应的永久性流动性注入，中长期贷款的比例也应继续维持在较好水平，而信用相对较低的小微企业、民营企业也将得到相应的资金支持，减轻其所面临的融资渠道缩减及融资成本上升等多重压力。