华晨中国  (1114  HK;  10.76  元;  目标价:  10.02  元)
        少数股东的利益受损
        德国车厂宝马公布将斥资290  亿元  (人民币，下同)  在2022  年增持与华晨中国的合资公司华晨宝马  (BBA)  25%的股权。华晨宝马的价值  (100%)  应比2018  年6  月30  日时的1,158  亿元增加50%  (因2019-21  年期间的年均复合增长率将达15%)。此外，在华晨宝马2019-21  年期间扩张产能的30  亿欧元  (或67.5  亿元)  投资中，华晨中国应仅承担其中的25%。少数股东将是输家，因华晨中国为了转型将被迫以低价出售其股权。我们维持盈利预测，基于6  倍2019  年预期市盈率，我们新的目标价为10.02  (原为15.98  元)。建议由关注转为回避该股。