评论：
    1、归母净利润翻倍增长，处于业绩预告区间内（1.07 亿~1.22 亿），业绩符合预期。
    1）收入端看，2018H1 整体收入增速为11.21%，其中Q1 和Q2 同比增速分别为12.37%和10.07%，拆分结构看，移动阅读平台是最主要创收来源（占比进一步提升至91.42%），2018H1 实现收入4.26 亿元，同比增长22.06%，收入端较之前有所放缓，主要原因是公司发力点由自有阅读转向渠道CPS 分发，后者收入为净额确认。
    2）利润率看，公司毛利率与净利率提升显著，2018H1 毛利率和净利率分别为46.89%、27.33%，同比提升23.25 个百分点，15.32 个百分点，核心是营业成本显著下降，2018H1 营业成本2.48 亿元，同比下降22.64%，究其根本是公司转型CPS 模式后，分发效率显著提升，渠道推广成本大幅下降，拉动业绩翻倍增长。三费方面，占比最高为管理费用，2018H1 管理费用4527 万元，同比增长61.03%，管理费用率9.71%，同比上涨3 个百分点，主要是员工人数增加以及平均薪酬上涨，销售费用率和财务费用率分别为1.21%和1.53%，影响较小。
    2、适应微信公众号变现浪潮，待挖掘空间较大；叠加数字阅读市场稳健增长。
    我们前期研究发现，微信公众号的变现速度正在加速，典型的案例如罗振宇的《罗辑思维》和王凯的《凯叔讲故事》，这类公众号主要通过提供优质内容锁定粉丝细分群体，再通过知识付费或者电商等方式变现，而更多的公众号变现方式，主要还是依赖于以下几种方式：广点通，知识付费，内容付费，电商，打赏或者软文宣传等方式。由于广告的变现存在不精准等问题，我们认为最好的公众号变现方式是知识付费和内容付费，平治信息是目前A 股市场唯一微信公众号内容付费标的，具备极强稀缺性，并有望持续受益于微信生态圈变现红利。此外，移动阅读市场在消费升级、移动支付便捷性加强等因素影响下保持稳健增长，《2017 年度中国数字阅读白皮书》显示，2017 年中国数字阅读市场规模已经达到了152 亿，增长26.7%，数字阅读用户规模为3.78 亿,较去年增长13.37%。
    3、内容储备不断增加，增强用户粘性；CPS 实现受众的快速裂变，大幅提升公司利润率。
    内容储备扩容明显：1）“百足模式”孵化多元平台，先后组建了近100 个原创阅读站；2）2018H1 新增签约机构近五十家；3）2018H1 新增原创作品近4000 部，新增签约作者3000 余人。目前，公司已拥有各类优质文字阅读产品30000 余本，目前全平台累计点击量过亿IP 近30 部；签约作者原创作品21000 余本，引入有声作品近6300 部，时长近4 万小时，自制精彩有声内容近6500 余小时；影视方面，《镇魔司：四象伏魔》腾讯视频播放量突破5000 万，多次荣登周票房冠军，良好的口碑与品质刷新网大制作新标准。目前公司旗下已经拥有超过4500 万的微信粉 丝矩 阵。 渠道 辐射 持续 发 力 ： 公 司 2 0 1 7 年 下半年业务重心从自有阅读站搭建转到CPS 分发，控股杭州有书、麦睿登（持股比例均为51%）并建立平治云（持股55%），打通第三方公众号的内容合作分销，吸引大量的自媒体和内容供应方入驻公司旗下小说代理分销平台，目前效果显著，公司运营效率和利润率大幅提升，几家CPS 分发公司在公众号分发领域排行靠前。截至2018 年6 月底，加入公司CPS 模式的自媒体已经近30 万家。
    4、盈利预测与估值：
    我们预测公司2018/19 年归母净利润分别为2.33/3.15 亿元，对应当前股本的EPS 分别为1.94/2.62 元，当前股价对应PE 分别仅32/24 倍，给予“强烈推荐-A”评级。
    5、风险提示：
    随着数字阅读市场竞争的加剧，其他厂商的加入，数字阅读市场利润逐步摊薄。