公司营业收入环比稳定，但归母净利润环比大增30.64%，我们认为主要为高利润率的CPS模式增长迅速且公司自有平台同样开始孵化CPS模式，从而享受了微信变现红利，截至2018年6月，加入公司CPS模式的自媒体近30万家，实现大幅增长。2017Q3公司开展CPS模式以来，毛利率和净利润率均大幅增长，分别达到2018Q2的50.18%和31.03%。
        各项指标均向好，内容数量激增。2018H1文字阅读产品数量增加至3万本，签约作者原创作品增加只2.1万本，新增签约作者3000人，新增原创作品4000部，引入有声作品6300部，有声作品市场达到4万小时，自制精彩有声内容6500部，原创阅读站达到近100个，微信粉丝矩阵达到4500万。点击量过亿IP达到30部，内容含金量越来越高。公司利用优质IP进行有声作品、漫画、影视的改编孵化，其中《镇魔司：四象伏魔》在腾讯视频点击量超5000万，多次荣登周票房冠军，获得良好的口碑。
        盈利预测与评级。我们维持公司2018-2020年盈利预测1.87/2.41/2.87亿元，对应EPS分别为1.55/2.00/2.39元，对应8月29日收盘价PE分别为39.1/30.4/25.4倍，维持"审慎增持"评级。            
        风险提示：政策风险；微信平台政策的不确定性风险；行业增长不及预期风险；行业竞争风险；解禁风险等。