其中银行IT 收入与去年相比，统计口径发生一定变化，导致出现同比下降；证券、基金、期货的资管IT 需求存在不同程度的下降，除上述情况外，其余业务线均发展良好。
    公司在券商的核心交易系统、资管的投资管理系统、银行的综合理财系统，以及金融机构的TA 系统等核心产品领域都有很高的市占率，同时公司拥有高黏性B 端客户群，并积极拓展到金融生态圈的互联网企业以及C 端客户。
    持续创新筑宽护城河，政策机遇带来增量需求
    报告期内公司加大研发力度，共支出5.65 亿元，同比增长9.9%，处于行业领先水平，护城河进一步筑宽。公司立项研发新一代支持多种云平台的混合云PaaS 平台,积极推进技术架构online 转型；推出iBrain 恒生大脑规划,为金融机构建设AI 平台提供整体解决方案；拓展NLP 技术平台多场景应用；构建面向金融行业的知识图谱技术平台；推出4 款人工智能产品，其中晓鲸已与央视、天猫精灵达成合作；在区块链领域持续完善多场景布局，创新能力出众。
    资管新规、财富管理、反洗钱等监管合规有利于金融市场的规范化运作，长期来看有利于金融科技产品的需求；后续诸如金融领域进一步对外资放宽、CDR、沪伦通等政策预期也有望给行业带来新的机遇。伴随市场情绪回暖，公司作为行业的绝对龙头将深度收益。
    盈利预测及投资建议
    预计公司2018-2020 年净利润5.91 亿元、7.96 亿元、10.26 亿元，对应EPS 为0.96 元、1.29 元、1.66 元，对应PE 为53.1 倍、39.4 倍、30.6 倍，首次覆盖予以“增持”评级，目标价61.0 元。
    风险提示:金融创新领域竞争激烈；市场情绪持续低迷。