在营收增长 26%的基础上，公司销售费用和管理费用分别同比提高 24.06%、11.45%，费用管控良好，净利率为 22.70%，较去年同期提升 1.17pct；上半年研发投入 5.65 亿元，占营收比例高达 41.5%，针对混合云 PaaS 平台、人工智能、区块链等新产品和新技术继续加大投入。半年度经营性现金流净额-3.51 亿元，较去年同期（-2.43 亿元）有一定下降，主要系上半年支付给职工以及为职工支付的现金比去年同期增加。
    各业务线收入保持良性增长态势。分行业，1、经纪业务：收入 2.16 亿，同比提高 21.87%；2、资管业务：收入 4.44 亿，同比提高 18.10%；3、财富业务：收入 2.98 亿，同比提高 39.28%；4、交易所业务：收入 0.52亿，同比提高 12.21%；5、银行业务：收入 0.88 亿，同比下降 6.08%；6、互联网业务：收入 2.12 亿，同比提高 68.55%。受到监管及行情影响，经纪和资管业务合同有所下降；财富业务因行业性新规政改需求，业务合同快速增长；因统计口径改变使得银行业务出现下降，实际上半年，银行 IT 整体业务发展迅速，财资管理产品线中的交易银行、票据业务产品线市场需求旺盛；互联网业务继续保持较好增长，以聚源为代表的部分业务开始快速增长，以人工智能、区块链、供应链、晓鲸等为代表的部分新业务和产品逐步起步。
    多个创新子公司实现盈利。基于数据内容服务的聚源梵思移动资讯业务量保持较快增长，上半年聚源实现收入 8501 万，同比增长 45.2%；净利润 1998 万，同比增长 414%。除此之外，云赢、云毅、云永、云英等多个创新子公司均实现盈利，去年同期仅云永盈利。创新子公司盈利能力逐步向好，为公司开启新成长奠定基础。
    投资建议：预计公司 2018-2020 年净利润分别为 5.72/7.17/9.58 亿元，EPS 分别为 0.93/1.16/1.55 元，对应 PE 分别为 55/44/33 倍，看好公司在行业的领先地位以及行业经营环境改善后公司的业绩弹性，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：金融监管加剧。