金融监管趋严，一方面导致公司业务承压，另一方面反洗钱、资管新规等新的合规需求也为公司带来新的增量需求，未来CDR、资管新规的需求有望在下半年释放。
    毛利率基本持平，经营效率优化显著，2081H1 公司综合毛利率96.38%，较去年同期提升0.2pct；期间费用率85.39%较去年同期下降7.28pct，其中销售费用率下降0.49pct 至31.45%，基本与去年同期持平；管理费用率下降7.02pct 至53.80%，运营效率优化显著。
    坚持技术驱动，持续加强新产品及技术投入，2018H1 公司持续加大对新产品及新技术的投入，产品与架构：立项研发新一代混合云PaaS 平台，重点产品采用分布式架构；人工智能：推出iBrain 恒生大脑并构建面向金融机构的知识图谱，2018 年公司推出鲸智智能问答服务平台、智能资产配置引擎、智能服务平台、晓鲸智能KYC等四款新的人工智能产品；区块链：持续完善联盟链技术平台HSL，探索区块链在贸易金融及供应链等领域的应用。
    盈利预测：
    预计2018-2020 年公司实现净利润 5.84、7.68、10.12 亿元，对应EPS 0.95、1.24、1.64 元，对应PE 54、41、32 倍，给予“增持”评级。
    风险提示：
    创新业务推进不及预期、资管新规、CDR 推进不及预期、政策风险、市场竞争加剧