公司盈利能力进一步增强，年化加权平均ROE 达19.62%，同口径下较去年提高了0.6 个百分点；此外，上半年EPS、BVPS分别为0.70 和7.30 元/股，较去年同期也分别增加0.10 和0.90元。
    2、上半年利息净收入同比增13.47%，二季度息差环比收窄
    公司上半年实现利息净收入259.76 亿元，同比增加30.83 亿元，增速达13.47%，环比一季度提高7.79 个百分点，占总营收的78.44%，较去年同期下降了3.25 个百分点。利息收入中，贷款利息收入占比提升，而同业类资产利息收入下降，符合我们之前判断的2018 年公司贷款收益率将明显上升，而同业类资产成本率和负债成本率将下降的逻辑。
    上半年公司净息差为1.89%，较去年同期上升2 个BP，但比一季度下降6 个BP。其中生息资产综合收益率为4.65%，较去年上升31 个BP，贷款收益率和债券投资收益率分别上升39 和26个BP；付息负债综合成本率为2.82%，较去年上升了23 个BP，存款成本率和应付债券成本率分别上升22 和37 个BP，而同业成本率下降了8 个BP。
    以上资产收益率的变化完全符合我们在2018 年中期策略报告《估值与政策，纲举则目张》中对行业息差的判断，但负债端成本的上升要超出我们的测算结果。预计，下半年随着流动性进一步改善，南京银行负债端压力将会进一步减轻，而资产端收益率变化由于滞后性将会保持上升趋势，从而全年息差将进一步回升。
    3、中收贡献下降，增速仅为3.39%
    公司上半年实现非息收入合计29.09亿元，其中手续费及佣金净收入18.94亿元，同比增长3.39%，对营收贡献达14.03%，较去年同期下降0.71个百分点。
    上半年公司实现手续费及佣金收入21.84亿元，同比增加1.82亿元，主要来自债券承销业务增收1.23亿元，同比增长23.54%。此外，代理及咨询、银行卡等业务也均有0.50和0.21亿元的增长。
    其他非息收入合计规模10.15亿元，同比增加5.71亿元，增速129%。主要是投资收益增加了2.72亿元，增幅106%，公允价值变动净增加了25.93亿元，但汇兑损益净下降23.50亿元。
    4、逾期90天以上贷款占比首次低于不良率，不良资产的暴露和处置工作在加快
    不良率持平。截至二季度末，公司不良贷款余额达37.51亿元，较年初增长4.06亿元，不良率为0.86%，与去年末持平。
    关注类贷款占比下降11个BP。截至二季末，关注类贷款规模达63亿元，占比达1.44%，较去年末和一季末分别下降20和11个BP，保持连续下降趋势。
    拨备覆盖率上升47个BP。截至二季末，拨备覆盖率达463.01%，比去年末提高47个BP，但较一季末下降2.45个百分点；拨贷比为3.98%，与去年末持平，较一季末下降2个BP。
    逾期90天以上贷款占比下降12个BP。公司逾期贷款规模达56.29亿元，占贷款总额的1.29%，较年初下降1个百分点；其中逾期90天以上占总贷款比例为0.84%，较年初下降12个百分点。
    我们认为，公司二季度不良率虽然并未下降，但关注类贷款占比明显下降，同时逾期90天以上贷款占比也首次低于不良率，这意味着公司在2018年确实加快了隐性不良的暴露和处置工作。
    5、核心一级资本充足率不降反升，但仍需要核心一级资本补充方案
    截止二季度末，公司核心一级资本为8.44%，分别比去年末和一季末高45和35个BP；同时一级资本充足率和资本充足率分别为9.73%和13.05%，较去年末分别提高32和26个BP。其中，核心一级资本净额较去年末增加77.84亿元，增幅13.63%，风险加权资产较去年末增加539.94亿元，增幅7.55%。因此，核心一级资本增幅大于风险加权资产增幅是核心一级资本充足率上升的直接原因。
    从根本来看公司核心一级资本充足率不降反升，一方面是由于公司加快了业绩释放，上半年实现了72亿的利润总额均可以计入核心一级资本金，另一方面是由于公司通过风险加权资产结构的调整放慢了其总体规模的扩张速度，上半年风险加权资产较去年同比增长10.9%，较2017年全年下降1.89个百分点，但公司贷款总额仍有12.13%的增长。原因就在于公司加快了轻型银行转型工作，零售贷款占比大幅回升，从而节约了更多的资本金。
    从公司长远发展来看，只靠内源融资无法维持公司规模扩张，下半年仍需发布补充核心一级资本金的再融资方案。
    6、贷款占比进一步提升，结构更加合理
    截至二季度末，公司贷款总额达4361.19亿元，较年初增长12.1