看好业绩继续高增长，上调目标价至 11.35 元，对应 18 年 1.44 倍 PB，增持。
    业绩概述：18H1：归母净利润同比增速+17.1%；营业收入同比增速8.6%；ROE 9.81%，同比+0.3pc；净息差 1.89%；不良率 0.86%；拨备覆盖率 463%；核心一级资本充足率 8.44%，环比+35bp。
    最新认识：中收拉动营收，关注内生动力
    1.营收利润保持高速增长。18H1 加大 ABS、基金和企业债配置，投资收益同比增长 106%，带动营收高增速。因拨备反哺利润、节约业务管理费用和投资税盾效应，净利润仍维持高速增长，内生补充核心一级资本。
    2.成本压力致使息差收窄。18Q1/18H1 净息差（累计口径）1.95%/1.89%，收窄 6bp，主要原因是在揽储成本持续抬升的环境下，存款增速加快（环比增长 3.1%）。预计后续货币市场流动性继续宽松，Q3 成本压力将降低。
    3.资产质量继续全面改善。资产质量优中更优，不良率关注率分别为0.86%/1.44%，环比分别下降 0bp/11bp；同时，不良偏离度较年初已下降15pc至97%。因此18H1拨备减缓，拨备覆盖率环比下降2 pc至463%。
    风险提示：经济增长失速引发信用风险、监管节奏失当引发流动性风险