主要原因是 18 年春节相比 17 年更晚，因此春节后到 3 月末的交货旺季更短；另一方面随着海外收入占比接近 70%，1 季度人民币升值对公司影响显现。
    春节效应消散后产销两旺，汇兑导致财务成本增加
    1季度公司财务费用 279 万，同比增长 128%，主要是汇率变动造成汇兑损失增加所致。期末应收账款 3.83 亿元，相比期初增长 31%，增幅与收入幅度相当，显示公司收付制度依然稳健。期末存货 2.70 亿元，相比期初增长 10%，增长幅度低于营收增速，一定程度显示了下游需求旺盛周转加快。公司网站披露 3 月发货量超 2600 台创历史新高，显示了春节后的首月产销两旺。
    新增产能年中落地，客户结构持续加强
    公司投资 1500 万元的“年产 15000 台智能微型剪叉产品技改项目”，据年报预计 18 年 6 月完成，实现微型剪叉产品升级，考虑微剪产品单价新增产值约 4-5亿；据募投项目可行性报告（2017-02）披露的 30 月建设期推算，年产 3200台臂式智能高空作业平台建设基地预计 19 年底前投产，考虑到产能爬坡以及臂式单价约是剪叉的 5-10 倍，产值提升有望对 2020 年业绩形成积极影响。公司与全国领先的设备运营服务商上海宏信签订合作协议，加速国内市场开，国内客户结构加强。
    投资建议：我们预测公司 2018-2020 年 EPS 分别为 2.296、3.085 和 4.024 元，当前股价对应市盈率 27/20/16 倍。考虑到明年海外扩张速度与未来产能投放，继续给予公司“买入”的投资评级。
    风险提示：中美贸易摩擦影响海外市场开拓；汇率大幅波动带来汇兑影响；行业竞争程度加剧导致毛利率下降。