借力行业回暖，业务拓展卓有成效  
    分产品来看，公司臂式高空作业平台收入1.02亿元，毛利率25.23%，增长6.89个pct，19年募投达产后的臂式放量值得期待；剪叉式和桅柱式产品分别同比增长70%和31%。公司与Magni合作，其销售网络为公司扩大欧洲市场提供了便利渠道；同时公司以自有资金2000万美元购买CMEC25%股权，后者是AWP专业生产销售企业，业务覆盖美国及欧洲地区。17年公司海外业务收入7.1亿元，同比增长82.22%。融资租赁子公司上海鼎策实现营业收入2646万元，净利润1151万元，以融促销效果初显。 
    新增产能年中落地，客户结构持续加强  
    公司投资1500万元的"年产15000台智能微型剪叉产品技改项目"，据年报预计18年6月完成，实现微型剪叉产品升级，考虑微剪产品单价新增产值约4-5亿；据募投项目可行性报告（2017-02）披露的30月建设期推算，年产3200台臂式智能高空作业平台建设基地预计19年底前投产，考虑到产能爬坡以及臂式单价约是剪叉的5-10倍，产值提升有望对2020年业绩形成积极影响。公司与全国领先的设备运营服务商上海宏信签订合作协议，加速国内市场开，国内客户结构加强。公司同时公告拟每10 股转增4股并派现4元。 
    投资建议：我们预测公司2018-2020年EPS分别为2.296、3.085和4.024元，当前股价对应市盈率28/21/16倍。考虑到明年海外扩张速度与未来产能投放，继续给予公司"买入"的投资评级。
    风险提示：中美贸易摩擦影响海外市场开拓；汇率大幅波动带来汇兑影响；行业竞争程度加剧导致毛利率下降。