维持“增持”评级。
    投资要点：
    结论：公司 18Q1 收入/归母净利为 3.1 亿/7011 万，同增 23%/4.4%，收入增速符合预期，但由于人民币升值等因素，利润低于预期。判断 Q2 起公司收入增速及毛利率水平均将显著回升，维持公司 18-20 年 EPS 分别为2.27/3.15/4.42 元/股，维持 90.8 元目标价，维持“增持”评级。
    Q1整体收入增速平稳，但实际销量增速较高：①从销量角度看，即使有春节因素影响，公司 Q1 实际产品出货量增速大于 36%，且 3 月单月发货2600 多台，创单月新高，显示出下游强劲需求。但由于美元计价情况下人民币升值有较大直接影响，整体收入增速弱于销量增速。
    Q1单季度毛利率较低，预计 Q2 起毛利率提升：①Q1 毛利率降至 40%以下，主要由于人民币升值影响收入、原材料价格上涨影响成本、Q1 海外较低毛利的产品销售占比提升；②根据我们的了解，一方面，Q2 起部分海外产品售价将有 5-8 个点提升；另一方面，伴随微型剪叉项目下线，相关产品规模效应开始显现。判断 Q2 起毛利率将明显回升；③汇兑损失对Q1 利润有一定冲击，未来公司将灵活采用相关汇率工具控制汇兑损失。
    国内市场需求饱满，公司产能有序释放：①从市场需求的角度，判断 18年国内 AWP 销量有望达 2.5 万台，增速超 45%；②从公司产能的角度，年产 1.5 万台微型剪叉项目预计于 18 年 6 月投入使用，整体产能将突破 2万台以上，跟进国内市场需求。臂式募投厂房预计将于 19 年下半年释放部分产能，未来其臂式产品的覆盖率、毛利率也有望显著提升。
    风险因素：汇兑损益的影响