业绩增长逐渐提速，在手订单 182 亿。2017 年前三季度公司实现净利润9.00 亿元，同比增长 7.16%，增幅稳定，比上半年同比增速 2.72%提升4.44pct。公司前三季度在手订单 182 亿元，同比增长 19%，其中隧道施工设备订单超过 42 亿元，未来增长有望进一步提速。
    国产盾构机龙头，盾构机业务复合增速有望达 40%。公司是国内最大、世界第二大的盾构机制造商。1）“十三五”期间，国内地铁等基础设施建设带来的需求将比“十二五”期间增长 100%以上；2）伴随着核心技术突破，公司盾构机产品逐渐向大型化、复杂化方向发展，价值量和毛利率稳步提升，国内市场份额近 40%，公司大型泥水盾构已打破国外垄断局面，未来将引领盾构机国产化率进一步提高，同时公司市占率持续扩张；3）母公司“一带一路”战略带来的海外订单快速增长，盾构机产品的海外市场逐渐打开。
    盈利预测与评级：公司是隧道掘进设备、轨道设备龙头企业，有望受益于“一带一路”战略推进以及“十三五”期间地下空间建设的高速发展，预计 2017-2019 年 EPS 为 0.59 元、0.78 元、1.01 元，维持“增持”评级。
    风险提示：铁路固定资产投资低于预期；“一带一路”战略推进低于预期。