毛利率方面：钢结构10.04%，道岔29.35%，隧道施工设备31.26%，工程施工装备17.88%。
    2、新签合同：在手订单充足，钢结构和隧道设备增速较快
    公司 2017 年上半年整体运行情况良好，实现新签合同额 123.05 亿元，完成年度 预计的 50.85%，较上年同期置入资产可比口径增长 25.73 亿元，增幅为 26.44%。按 业务板块划分，2017 年 1-6 月份道岔业务新签合同额 30.5 亿元，同比基本持平；钢结构制造与安装业务新签合同额 45.24 亿元，同比增长 34.09%；隧道施工设备及相关服务业务新签合同额 33.05 亿元，同比增长 58.02%；工程施工机械业务新签合同额 5.59 亿元，同比略有增长。
    3、盾构设备下游景气，城轨+综合管廊+水利工程市场潜力巨大
    公司是国产盾构机龙头，国内市占率近40%。盾构设备下游应用领域扩大，2020 年，全国城市轨道交通总规划里程达7000 公里，有轨电车规划里程将超过2500 公里，工程总投资预计达3000 亿元，截止2017年6月底，我国城市轨道交通在建城市已达53 个，在建线路总规模5770 公里。我国城市地下综合管廊尚处于起步阶段，各类水利隧道、越江隧道、排水隧洞等发展迅速，预计至少增长3000 公里，预计今后五年期间我国盾构机国内外市场容量不小于800台套，成长空间巨大。
    4、投资建议：
    预计公司2017-2019年实现EPS分别为0.56元、0.76元和0.93元，对应PE分别为26、19和16倍，给予“推荐”评级。
    5、风险提示：
    铁路固定资产投资低于预期；“一带一路”战略推进低于预期。