川藏铁路：史上最难铁路工程；桥隧总长超过 1400 公里，桥隧比超过 80%
    据四川在线报道，川藏铁路桥隧总长超过 1400 公里，线路占比超过 80%，工程投资预估算超过 2000 亿元。从始发站成都至终点站拉萨，列车的累计爬山高度将超过 1.4 万米。高隧桥比提出了对隧道挖掘和桥梁建设的大量需求。
    川藏铁路隧道、桥梁、铁路建设，中铁工业三大业务有望受益
    川藏铁路将挖掘一批超长隧道，沿线高寒缺氧，人工施工难度大，采用硬岩掘进机（TBM）施工，能够大幅提升效率，保障施工安全。中铁工业子公司中铁装备 TBM 技术丰厚、行业领先，研制的超大直径敞开式 TBM 将应用于号称“亚洲第一长隧”的高黎贡山隧道项目，未来有望应用于川藏铁路。
    中铁工业子公司中铁山桥、中铁宝桥在铁路道岔、钢结构桥梁行业均处于行业第一梯队，中铁科工为钢结构领先企业。三家企业整合到中铁工业后占据行业龙头位置，将受益川藏铁路、桥梁建设。
    前身为中铁二局，置入中国中铁高端装备业务，业绩承诺 3 年合计近 40 亿元。
    中铁工业前身是中铁二局，为央企中国中铁旗下。2017 年 1 月实施重大资产重组，置出原中铁二局资产，置入资产中国中铁高端制造板块。2016 年度置入资产归母净利 9.9 亿元，同比增长 32.5%；业绩承诺 3 年合计近 40 亿元。
    盈利预测与估值：我们判断公司盾构机受益地铁高景气度，业绩有望超预期。
    轨交投资保持高位，铁路道岔市场稳健增长。受益钢结构桥梁推广，钢结构盈利能力有望持续提高。预计 2017-2019 年归属母公司净利润 13.2、17.0、20.5亿元，EPS 为 0.59、0.77、0.92 元；对应 PE 为 26、20、17 倍。目前公司股价低于之前 60 亿元增发的增发价（15.85 元）。维持“增持”评级。
    风险提示：川藏铁路开建时间低于预期；地铁建设不及预期，行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。