史上最难铁路工程：川藏铁路即将全线开工，高隧桥比提出了隧道、桥梁需求  
    川藏铁路起于四川省成都市，经雅安、康定、林芝到拉萨，规划全长超过1700公里。其中川藏铁路桥隧总长超过1400公里，线路占比超过80%，工程投资预估算超过2000亿元。高隧桥比铁路建设提出了对隧道挖掘和桥梁建设的大量需求以及对铁路道岔的需求。中铁工业在TBM、铁路道岔、钢结构桥梁行业领域均处于行业第一梯队。 
    前身为中铁二局，置入中国中铁高端装备业务，业绩承诺3年合计近40亿元。  
    公司前身是中铁二局，为央企中国中铁旗下。2017年1月公司实施重大资产重组，置出原中铁二局资产，置入资产中国中铁高端制造板块。2016年度置入资产归母净利9.9亿元，同比增长32.5%；业绩承诺3年合计近40亿元。 
    地铁高景气，大幅拉动盾构机市场需求，"一带一路"扩大海外市场  
    我们预计到2020年地铁盾构机市场空间达600亿元，年均167亿元。子公司中铁装备为盾构机市场龙头，国内市场占比达40%，有望受益地铁快速发展，同时公司积极推进"走出去"的国际化道路，有望进一步打开海外市场。 
    铁路道岔、钢结构龙头，受益轨交高景气、钢结构桥梁推广  
    置入资产占据铁路道岔、钢结构桥梁行业龙头位置。"十三五"期间，轨交行业将保持较高景气度，保障铁路道岔稳健增长。钢结构桥梁比率底，未来替代钢混、石砌桥梁市场空间巨大。 
    盈利预测与估值：我们判断公司盾构机受益地铁高景气度，业绩有望超预期。轨交投资保持高位，保障铁路道岔市场稳健增长。受益钢结构桥梁推广，钢结构盈利能力有望持续提高。预计2017-2019年归属母公司净利润13.2、17.0、20.5亿元，EPS为0.59、0.77、0.92元，对应PE为26、20、17倍。目前公司股价低于之前60亿元增发的增发价（15.85元）。维持"增持"评级。  
    风险提示：地铁建设不及预期，行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。