品牌及渠道建设投入拖累利润增长，三季度公司利润同比微降
    年初上市后公司不断加大营销费用投入加强品牌宣传及渠道建设，前三季度销售费用共6,634.1 万元，较去年同期增长143.44%，销售期间费用率较去年提升5.43pct 至17.38%，且由于工程渠道客户销售收入增加，受部分工程客户结算影响，应收账款较期初增长93.9%至1.7 亿元。
    多元化进程稳步推进，年产20.5 万件定制柜类项目丰富公司产品线
    公司已设立江山花木匠家居有限公司作为IPO“年产20.5 万件定制柜类产品项目”募投项目实施主体，目前项目已开工建设，预计建设期二年，项目建设完成后有利于丰富公司产品线，促进产品多元化发展，整合本地资源提升公司在家居行业当中的综合竞争力。
    看好木门第一股先发优势，扩产计划打开产能瓶颈，维持买入评级
    为升级产品档次，扩大产能规模，公司拟投资6.5 亿元新建年产120万套木门生产线项目，满足工程渠道需求，基于精装房市场空间以及公司上市先发优势。预计公司2017-2019 年分别实现主营业务收入10.27、13.52、17.64 亿元，归母净利润1.26、1.63、2.11 亿元，当前股价对应2017年34.77xPE，维持公司买入评级。
    风险提示
    木门行业竞争格局恶化，新产能投产不及预期。