销售费用率增长拉低净利润率水平
    报告期内公司加大研发投入，加强精准营销，持续进行分渠道管理和多渠道建设，销售期间费用率较去年同期上升4.27pct 至16.54%，净利润率较去年同期下降2.64pct 至14.06%。工程渠道客户收入增长，受部分工程客户结算影响，报告期末应收账款较上期期末增长110.7%。
    与房地产商合作进展顺利，国内精装房市场打开成长空间
    各省市正加快推动住房精装修政策落地，国内精装房市场加速崛起。目前，公司已与恒大地产、万科地产、世贸地产等国内知名房地产商建立战略合作伙伴关系，年初与恒大地产签署《战略合作框架协议》，恒大承诺17-19 年采购总规模不少于10 亿元，17-21 年意向采购金额约20 亿元。伴随产业政策加速落地，将助推公司业务规模快速放大。
    看好木门第一股先发优势，扩产计划打开产能瓶颈，维持买入评级
    公司拟投资6.5 亿元新建年产120 万套木门生产线项目，满足工程渠道需求，基于精装房市场空间以及公司上市先发优势。预计公司2017-2019年分别实现主营业务收入10.27、13.52、17.64 亿元，净利润1.31、1.69、2.16 亿元，当前股价对应2017 年32.53xPE，维持公司买入评级。
    风险提示
    木门行业竞争格局恶化，新产能投产不及预期。